苏宁电器，最近比较烦，股价不给力，管理层很着急。

    4月6日，在年度股东大会上，张近东说：“总理都相信苏宁能成为中国的沃尔玛，你们为什么不相信？” 着急之情，言溢于表。

    4月15日，苏宁举办业绩说明会，100多人参加，重点澄清电子商务对公司前景的影响。会后，公司还组织与会者参观了企业引以为豪的，南京雨花台物流基地和徐庄的“智慧苏宁”的总部共享中心。参会的近10家的投行卖方研究员都出了报告，无一例外地看好。

    4月16日，孙为民在第一财经电视的《中国经营者》栏目中出镜，在节目的最后，孙副董事长两次强调，苏宁电器到2020年的销售目标是1000亿美元到10000亿人民币之间。

    4月19日，孙为民在微博中这样说：“以前，不太关心股价的变化。现在，关心了。因为240多管理人员发期权了，要对得起管理人员和员工付出的辛苦。但是，我们只能努力工作做业绩，要靠投资者对业绩估值。我们的信心是，市场有空间，公司有发展。”

    4月20日，苏宁易购改版促销，奖品包括10辆奔驰SMART, 据报道，网站的单周新注册人数已超100万。易购今年的销售目标是保底50亿，冲刺80亿（当然是含税的，呵呵）。

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    苏宁电器为什么近期动作频频，特别想刺激自己的股价？原因就是，如果在今后的9个月到一年之内，其股价没能较大幅度地超越14.5元的股权激励价，那么，其第3次期权激励计划将再次夭折，这就会造成以下两个很糟的影响：1、对张近东的威信和自信心有伤害。2、对公司的骨干精英（股权激励对象）的忠诚度有损耗。

    然而，资本市场向来冷酷无情（正像流行歌曲唱的，“在你最需要的时候，她总是转身离去”，呵呵），投资者对公司的渴望和券商研究员的呐喊冷眼以对。因为，电子商务对传统零售渠道的可能的革命性颠覆的阴影，始终挥之不去，而风投资本对以京东商城这样的纯粹B2C渠道的高估值（据传，成功投资facebook等互联网企业的一家俄罗斯公司，以5亿美元获得京东的5%的股权，那么京东的市值就是100亿美元，超过国美电器上市部分的市值），强化了市场的反应。

    概括起来，市场对苏宁电器的担忧如下：

1、苏宁易购完全复制京东商城，只能是追随者，不可能成功。

2、易购即便超越对手取得成功，对实体店却又构成了威胁，这就是典型的左右手互博，无解。（这点是目前市场的最大担忧）

3、电子商务对实体渠道的颠覆，就像是国美苏宁当年对各百货中的电器卖场的扫荡一样，是规律性的潮流，浩浩荡荡，谁也无法阻挡。
4、苏宁的管理层比较优秀，这似乎没有异议。但是，管理层不是万能的，面对这样的行业变革大趋势，苏宁已经太大了，大到不可能革自己的命！张近东骨子里头其实对电子商务是有偏见的，正如管理学上所言：优秀是卓越的敌人。
5、电子商务的存在和发展，既限制渠道对消费者的盈利空间，也消弱了对供应商的议价能力。

    我的个人观点是：

1、电子商务是人类历史的新生事物，即便在美国，欧洲，日本等发达市场，其最终的发展态势，也尚未有定论。况且，中外消费者结构以及消费习惯存在很大的差异。对于苏宁来说，最重要的如何解决实体店面与网上销售的关系问题。这些，相信公司会积极探索（投资负责任的民营企业的好处是：当公司遇到问题时，管理层比一般投资人更着急，更重视，从而也更积极地想办法解决）。我们现在评判，似乎为时太早。

2、苏宁易购目前完全复制京东没什么不对。有一个强大的“影子”相伴，京东就不敢太过放肆，这就是为什么刘强东到处树敌，却不敢直接针对苏宁的原因。现在打价格战，两败俱伤，过两年再打，苏宁胜算大（苏宁已经有言在先，今后要在京东想要盈利的时候，开打价格战）。毕竟，实体店每年几十亿的利润，和风投的本金相比，更能承受损失。

3、在苏宁的长远规划中，是有将来可能要关店的打算。公司计划到2020年拥有3000家门店，其中10%为自有物业。如果必要，非自有物业的门店都可以关掉，到时候的苏宁电器就是一家这样的公司：有一个成熟的主销售渠道——苏宁易购；有一个遍布全国的、象毛细血管般的、强大的物流系统；300家左右位于各个中心城市黄金地段的集销售、体验和展示于一体的实体店面。

4、苏宁电器上市至今，对其质疑一直都有。以前是怀疑公司的财务数据真实性，现在是担忧公司的未来前景确定性。但我始终认为，这是一家诚实、透明，易于理解，拥有核心竞争力的公司；其管理层值得信赖，公司业务有广阔的增长空间。这是一家具备成为伟大公司潜质的公司。作为市场中人，我们可以现在不投资它，但至少应该积极关注它。

5、在今后相当长的时间里（比如三两年甚至更长），更大可能性是，苏宁电器的股价走势不会出彩，只会随波逐流，甚至比市场更为疲弱，类似这几年银行股的走势：利润增长，股价走平，估值降低。投资者的隐忧，将在纷至沓来，不断吸引眼球的电子商务飞速发展的消息，和绵延的疲弱的走势中不断得到强化。

6、信心决定耐心，耐心决定回报。等待之中会有一个契机，何时出现带有偶然性，谁也无法把握。于是，刹那之间，股价迸发或者沉沦。。。。。。我当然相信是迸发！

    我同时相信，在今后两三年间，持有002024的投资者，决定其收益率的关键交易日会很少，甚至会少于十个交易日。