加载中…系列七：ROE和ROEV，区别在哪里
(2020-09-16 11:06:25) 这是新华保险2020年中期的内在价值增长表
主要有三项
第一项，是保单增长（新业务价值）
第二项，是期望价值（原有的保单释放利润）
第三项，其他。
投资一家公司，我们一般看ROE
投资保险公司，我们一般看ROEV，EV包含了净资产和保单
同时，排除了投资收益等一次性的波动
新华保险，2020年中期，一次性的波动很多，
（5）经济经验偏差，25.88亿，上半年股市波动，新华保险多赚的
（8）风险贴现变动，39.5亿，这是一次性的，新华原先假设保守，贴现率11.5，现在调成和其他公司一样。
（9）分红，43.99亿。
这些，我们在讨论ROEV的时候，都不讨论
但有一项，（4）运营经验偏差，这是算在内在价值增长的
因为它比较稳定，如果有，一般会比较持续的有
附一：
下图是中国平安2017的ROEV (内含价值运营回报），一目了然
换一种模式，我们再看一次
为什么运营偏差比较可以持续，简单说，就是预测死亡成本是432元，由于预测非常保守，实际只配144元，所以，运营偏差就非常大。（下图中，特别注意运营偏差，是基于会计利润表的；而运营经验偏差，是基于内含价值的计算。内含价值，是考虑了税收，同时假设也比实际发生更保守---下表看不懂也没有关系。）
上面还有一个概念，息差收入（由于占比小，所以不能理解也还是没有关系）
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