1

这些年来，我的投资主要是四个阶段。

第一阶段：05年前的散户阶段。散户阶段，是开悟前，投入了很多时间精力，但没赚到什么钱（没亏，赚个利息钱），同时也没学到什么投资技能。

第二个阶段：封闭式基金投资期。这个阶段，碰到05-07的超级大牛市。赚到钱，也明白了投资是怎么回事。开始价值投资。

第三阶段：创业板开启就，开始摇新股。摇新股是中国最好的套利投资。尤其是当时。

第四阶段：投资中国平安。个股投资的难度是封基和摇新的十倍。所以，这个阶段，进步很快。

2

很多人说中国价值投资很难，我就不想说话。封闭式基金，只需要你小学文化就能发财。摇新股，只需要你会电脑操作就能发财。中国平安确实让我觉得很难，花了以十倍的力气。但极低估值，极佳成长，很容易识别。而且长期低估，所以，投资人完全可以谋定后动。

3

封闭式基金，当时测算，股市跌到300点才可能亏损。而当时合理的市场估值是1300点。也就是，打3折在卖。但你5折时候入手，不仅要等上几年，而且5折变3折，要承受百分40的浮亏。

封基后来涨5倍10倍，很多人很羡慕。你打5折买的时候 ，持有3年5年赚3倍5倍，别人很羡慕。但你知道持有3年浮亏百分40的体验吗？

中国平安过去5年涨了5倍。我11年买，三年后收益好像还有浮亏。而且每年都有大大小小都被解读的负面新闻来冲击你。

4

但我说的不是投资需要坚持

我知道，一笔投资，通常要3-5年才知道对错。那么，这个预期下，时间不到，是等待。不是坚持。

我知道，一笔投资，看对了就会赚钱。那么，它剧烈波动，我要内心清明，知道公司正运行良好。这个时候，需要的有判断，才会有心态。

至于黑天鹅，我只能跟踪，只能不加杠杠，只能分散配置，分散投资来应对。