我们常说，价值决定价格。那么，价值是什么？

投资收益由股息收益和盈利增长构成，对应企业的盈利能力。根据统计分析，美股百年回报平均 9.5%，其中股利回报均值为 4.5%，盈利增长回报为 5%。投机收益由市盈率变动构成，对应企业的估值变化。美股百年，虽然区间剧烈波动，但最终，投机回报0.1%，几乎为0  

保险股熊市越熊。但中国平安，熊市业绩继续高增长。

所以，股价长红

其他保险股，业绩受到熊市影响，18年的每股盈利，和15年超不多

同时，净资产也增长缓慢

所以，只要我们能预测，

那么，股价就能快速增长。

（四）我们为什么看内含价值

ROE向上，意味着企业盈利向上，意味着价值。

ROE，我们看的是未来，是预测，是动态的

用内含价值，预测报喜那公司的盈利能力，是看到未来