保险的增长，一部分是内生性的。这个内生性的增长包括两个部分。第一个部分，是净资产的增长。

比如新华900亿的净资产，拿去投资，投资回报5个点，每年就有45亿的收入。净资产越多，当然，总体收益就越高。

每年的新保单，都有价值，就是新业务价值。在计算新业务价值，考虑到它是逐年释放的。而时间是有成本的，所以，用贴现。（每年的110元，今天我们算100元，那10元，是这一年的时间成本），平安16年506亿的新业务价值，最终会产生506+516亿的利润。今天1块钱，未来2块钱

16年，平安剩余摊销了382亿，但新增的剩余边际达到1299亿，进水增加了900亿。进水大于入水，保单总体价值（有效业务价值）就在增加。

18年，平安，太保的有效业务价值继续暴增（释放完利润后增加了百分32）

简单看，就是新华释放了120亿的例如，但剩余边际还是增加了300亿

简单假设保险的保单平均是10年。今年的新业务价值，只要比10年前高，那么，总体保单价值就上升。06年，平安的新业务价值一年是50亿，17年是700亿，增加了10几倍

当然，这10年滚动的保单，如果新业务价值不再增长，那么，未来的外生性动力就会枯竭，进而使得内生性的发展也大幅衰减。但注意，即便平安寿险未来十年新业务价值不再增长，这个平衡点，对应的也是1400亿的每年利润（17年，700亿新业务价值）

但是，上图中，平安12你那的新业务价值是下降了，但总体的趋势没有变，11年168亿的新业务价值，到17年，已经有700亿了。所以，新业务价值增长，我们看到是趋势，是未来的发展空间。所以，我们说，中国保险发展还很不发达，人均收入还在快速增长。所以说，未来保险还有几倍的发展空间，保险的新业务价值就有几倍的发展空间。

内生动力：内含价值预期回报（保单的释放）

外生动力：新业务增长远大于释放

每次手上的股票下跌，我都不会从市场上去找原因。

摆脱惶恐最好的方式，我知道，怀抱炸弹做情绪管理是有害的

所以，这个时候，能化压力为研究公司的动力，就能让自己上一个台阶