加载中…保守一些，分红前，太保未来的内含价值增速也会在20左右
(2017-12-21 16:48:18) （一）
今天把中国太平换成中国太保H。印象中，中国太平23左右，中国太保H大概就是目前这个价格。相对估值相差百分30左右，所以，虽然也非常看好中国太平，还是决定换了。
中国太保和中国太平，两家公司的寿险业务都非常出色，但非寿险业务都不太给力。
从总体上来说，寿险平安还是绝对优势；同时平安的非寿险业务，产险的roe长期在20以上；同时非寿险业务还包括了一堆的互联网公司。但目前太保H估值远远低于平安，所以，还是有一定配置价值。
（二）
太保寿险这几年非常得非常好，主要表现在两个方面：
1、太保的新业务价值发展非常迅猛
2、太保的分红非常高
具体来看：
1、太保中期，新业务价值197亿。
2、新业务价值当年预期贡献12个点
上半年197亿，假设全年300亿。
相对年初2460亿的内含价值，贡献率达到12个点：
300/2460=0.121
3、高分红
分配63亿，使得当期内含价值减少2.5个点。
63/2460=0.0256
4、非寿险业务低价值
太保的非寿险净资产740亿左右，但一年利润也就40-50亿左右。
对内含价值贡献预期1.5个点
5、寿险的预期回报
此项大概6个点。不细算
内含价值增速：
12(新业务价值贡献）+6（剩余边际摊销，预期回报）+2.5（分红）+1.5(非寿险业务）=22
保守一些，太保年内含价值20个点的回报还是有的。
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