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中国平安的三季报,各项指标延续了近年来的优异表现。承保强劲,新业务增长在代理人政策放开下,迅猛增长,个人新业务价值估计达到近年来的高点。投资优秀,在股市大幅下跌(头三个季度微跌),债券牛市下,净资产三个季度拨回分红增长近16个点。
银行业务的不良和不良形成虽高,但符合经济下行期的特点。不良率和三季度不良形成和兴业银行差不多。此外,平安银行的中收高速增长,仍然成为其业绩增长领先的持续动能。
互联网金融高速发展,是中国平安另外一大亮点
目前来看,降息周期拉低了中国平安的长期投资收益。虽然平安未雨绸缪,在投资端积极配置,使得三季度净投资收益达到5.6个点。但目前来看,未来5年平安的的投资假设,合理在5左右,低于其假设0.5个点。
中性的评估下,平安的投资假设过高,会抵消其互联网潜在的巨额利润。但即便如此,目前平安的估值仅1.1ev,对应其未来5年15左右的ev增速。长线投资价值很高。
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