我并不是看空银行股，相反，我一直坚定的看多，因为目前是银行的暴利期。但我认为，看多的时候，我们对各种大捧银行可以长期高roe的文章要有足够的警惕。因为这些文章，经常故意混淆事实，让人盲目。清醒的认识到银行这个行业的特点，就不会等银行暴涨后给骗进去接棒。

我们原先看到关于美国的银行的介绍，很多都是有问题的，下面两篇文章都被海量转载（包括我看的时候也非常认同）。但是，后来一想不对劲。一篇张可兴，他写银行股怎么好，有意或者无意的混淆了金融服务业和银行业这两个概念（银行业只是金融服务业的一部分，因此，金融服务业占生产总值的百分5，并不意味着银行业同时高速发展；也可能同时银行业的利润停滞不前甚至下滑，而这种可能性是存在的。）再比如杜丽虹的文章，她的文章中说的：1997—2010年，美国银行业平均的ROE（剔除商誉后）为14.17%……。给人的认识是美国银行的roe不错，但在她文章的另外一段又说：在上世纪80年代中期到90年代中期，美国银行业平均不良率达到4.4%；1997年-2006年下降到2.1%。这种文章，不仔细看，就非常容易被误导。

那么事实是什么呢？

美国银行业86 至92 年平均ROE 为9.4%（剔除87 年），之后随着盈利能力的增强，ROE 回升至15%左右。虽然美国20 世纪ROA 比90 年代进一步提高，但伴随着杠杆率的降低，ROE 并没有提升，2002 年至2006 年平均的ROE 为14.1%。金融危机爆发后，银行大面积亏损。

美国银行业在90 年代以前，盈利疲软，ROA 一直徘徊在0.6%至0.8%之间。因二战后货币的超常发行，美国在60 年代物价开始提高，而70 年代两次石油危机加剧了通货膨胀，Ｑ条例限制了银行付息的上限，促使大量银行资金流向金融市场，银行业利润急剧下滑。

美国银行业 ROA 从1970 年的0.8%下滑到70 年代中期0.65%左右，之后一直维持在0.8%至0.6%之间。除了金融脱媒的影响，70 年代2 次石油危机、80 年代中期拉美债务危机以及90 年代初由两伊战争引发的第三次石油危机，对美国银行业的盈利能力均产生了重大负面影响，使得这段时期美国银行业利润疲软。

1987 年全行业ROA 曾经急剧下滑到0.08%，几乎到了亏损的边缘。主要是因为大型银行（前10 大）在1987 年计提了巨额拨备造成当年亏损550 亿美元，11-100 名银行当年亏损70 亿美元，而100 名以外的小银行实现盈利860 亿美元，全行业盈利230亿美元。80 年代中期的拉美债务危机对中小银行的影响较小，因为其海外资产占比较小，排名位于100 至1000 的银行海外资产占比1986 年仅为0.25%，1000 以外的银行占比仅为0.03%。而前十大银行占比为4.02%，排名11 至100 名的银行海外资产占比为2.92%。在拉美债务危机后，美国各大银行均压缩了海外资产比例。

美国在 1992 年后，经济进入平稳发展时期。同时，美国的金融管制正在逐步放松，银行业盈利能力迅速提高。美国在86 年正式终止了Q 条例，同时正逐步放开银行的混业经营和跨州营业，银行的集中度持续提升，规模效益逐步体现。

美国银行业的ROA 在1993 年达到1.2%，在2003 年达到峰值1.39%。此后直至2006年，一直维持在1.3%以上。美国银行业的盈利能力在2006 年达到高峰1310 亿美元，ROA 也维持在1.39%的高位。直至金融危机爆发，2008 年和2009 年ROA 下滑至0.05%和0.04%。

2007 年爆发的金融危机，因中小银行房地产贷款占比相对较高，因此所受影响比大型银行更大。2008 年、2009 年，前十大银行分别实现净利润99.9 亿美元和223.3 亿美元，排名11-100 的银行净利润为-15.9 和-154.2 亿美元，排名101-1000 名银行净利润为-6.4 和-61.7 亿美元，排名1000 以外的银行净利润08、09 年净利润为29.1 亿和-1.8 亿。

美国银行业86 至92 年平均ROE 为9.4%（剔除87 年），之后随着盈利能力的增强，ROE 回升至15%左右。虽然美国20 世纪ROA 比90 年代进一步提高，但伴随着杠杆率的降低，ROE 并没有提升，2002 年至2006 年平均的ROE 为14.1%。金融危机爆发后，银行大面积亏损。

美国银行业杠杆率在90 年代后大幅下降的主要原因，是因为兼并收购造成了大量商誉与无形资产。由并购造成的商誉等无形资产的占比也相应的由1993 年的6.08%急剧上升至2007 年底的37.03%。扣除商誉后的杠杆率并没有明显下降，但维持在相对较低的水平，1993 年至2009 年平均为13 倍。