上周市场可谓冰火两重天，一面是业绩稳定且受益经济复苏的蓝筹股持续表现，另一面是受退市制度冲击的中小公司继续估值回归历程。全周在沪深300震荡持平的情况下，创业板和中小板分别大幅下挫6%和2.6%。获得正收益的行业分别是食品饮料、房地产、煤炭和银行，而非银行金融则在较大幅度上涨后呈现小幅回调。从技术上看，上周二沪深300达3%的振幅形成的长上下影线十字星和周五食品饮料行业的大幅上涨可能预示市场风险偏好开始降低，当然这也可能是节前交易日的短暂影响，但考虑五月可以预期的数据未必乐观，因此市场大幅上涨的概率并不大。
        五一假期间交易所和中登公司宣布降低A股交易的相关收费标准无疑会对提升市场交易活跃度有很大刺激，因此五月的开门红是可以期待的。事实上降低交易费用的效用类似于前几年的降低印花税，交易量将有可能因此回升，证券公司有望受益，不过影响程度最终还是要取决于市场的趋势变化。另外，5月1日公布的4月中采PMI指数继续回升，尽管从回升的幅度看，与历史平均水平相比仍属偏弱，但这已经是连续5个月回升，因此我们对经济复苏的趋势仍然是乐观的。毕竟政策环境和经济形势改善的大方向是确定的，从而在投资策略上也应该更积极，尽管中间会有曲折，但那只影响节奏而非结果。
        展望未来，短期看我们认为部分年初以来超额收益明显的行业可能面临上涨压力，而相对收益较少且业绩确定性高的行业可能会有一定估值回归要求，周五食品饮料的上涨即是这种情绪的表现，循此逻辑医药行业短期可能有望有所表现；长期看我们依然致力于寻找受益经济复苏、结构转型的行业与公司。