大摩华鑫:2012年首次下调存款准备金率
(2012-02-20 16:01:50)
上证综指已经连续第五周收阳,在连续的上涨之后,动能有所减弱,涨势趋缓。银行保险煤炭等权重股表现疲软,物联网、电子计算机等科技板块表现较好,有色板块间或有所表现,整体上中小板个股表现强于大盘股,热点集中在消费类电子行业以及超跌个股。
就在市场徘徊不前的时候,18日中国人民银行网站公布,从2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次央行下调存款准备金率的时机掌握恰到好处,既在市场意料之中,又在意料之外:市场早有预期央行将在今年一季度内继续下调存准率,然而经过春节前后资金紧张的情况下央行仍无政策出台,市场对下调准备金的预期已经大幅减弱。从整体上来看,经济下滑的趋势并未结束,实体经济对资金的需求尚未恢复,此次下调存款准备金率,客观上增加了资金供给,对证券市场而言是有利的。
下调存款准备金率符合中央提出的微调预调,1月份信贷控制在合理的水平也为下调准备金率创造了有利条件,并且此次下调准备金率基本确立了自去年12月份以来存款准备金率的下降周期,今年内仍可能会有2-3次下调。然而颇为疑虑的是1月份信贷低于预期究竟是实体经济贷款需求疲弱所致,还是商业银行受制于准备金率等监管要求无钱可贷?从近期有所抬升的回购利率来看,资金紧张可能是主要原因,在这种情况下,对央行释放的流动性进入股票市场的期待不应过高。
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