上周A股强力反弹，主要触发因素有四个：一是股市前期超跌严重；二是温总理在全国金融工作会议上指出要提振股市信心；三是去年12月份的信贷数据超预期；四是以中国石化、中国神华为代表的央企开始增持上市公司股票。周一、周二上证综指反弹幅度都在60个点左右，周三、周四盘整，周五受小盘股暴跌拖累，上证综指跌了30个点，综合来看，全周还是取得了不小的涨幅。不过，周五的暴跌，令股市未来的运行趋势蒙上了一层阴影。

上周相对表现最好的行业是有色金属、采掘、化工和建筑建材，这些板块都是强周期板块。这些板块去年下半年跌幅超40%的公司比比皆是，因此存在比较强的反弹动力。去年12月份的信贷数据超预期以及中国神华的增持，是本轮周期股大反弹的导火索。表现最差的行业分别是信息服务、公用事业、医药生物和食品饮料。食品饮料主要受茅台终端价格回调的负面消息所拖累。

展望后市，欧元区最近的LTRO措施取得了一定的成效，意西两国超预期发行国债是最好的例证。但有一个不确定的风险，就是希腊的债务削减谈判陷入僵局，此事可能直接导致希腊退出欧元区。美国最新的零售及失业数据较差，令原本美好的经济前景蒙上了一层阴影。国内方面，深入分析去年12月的信贷数据之后，我们发现中长期贷款基本没增长，显示企业经营活力不足，1月信贷存在一定的隐忧。11年4季度和12年1季度的企业盈利估计还会比较差，悲观的市场情绪一时难以扭转。股市基本面并没有改善，反弹仅仅是超跌反弹的概率较大。