上周上证综指屡次冲击3000 点大关，但因消息面的央行意外加息以及技术面的短期超买，出现了高位震荡，周涨幅为0.13%。我们认为加息的根本目的是防范通胀目的和资产价格泡沫。从国际的角度看，加息有助于预防输入性通胀。在美国等发达经济体二次宽松货币政策的预期下，国际大宗商品价格出现明显的上涨，在此背景下，资源品价格的上涨有可能传入中国。通过加息向市场释放出降低对资源品需求的信号，进而达到降低资源品价格的目的。同时，大宗商品价格的走低，势必引起避险资金流向美元，推动美元价格的回升，从而降低人民币升值的压力。从国内的角度看，加息是通胀预期管理的体现。今年下半年以来，通胀压力明显上升，在从量回笼流动性政策实施后，价格政策的推出，显示管理层控制通胀的决心。更重要的是，加息本身也显示管理层对当前基本环境的认可，不担心加息对实体经济的冲击，最新出炉的9 月及三季度宏观数据也反映了经济回落的趋势正在减缓。总体来看，未来进一步加息需要观察通胀整体表现情况，加息是管理对动用价格政策的试探动作，短期内资本市场出现震荡不影响未来行情的基本格局。另外，上周引人瞩目的十二五规划制定意见稿出台，管理层再次强调了经济结构转型，发展战略新兴产业，坚持扩大内需的战略，预计新兴产业及大消费领域的未来成长机会将在未来几年持续得到市场关注。