上周A 股市场冲高回落，整体表现较为胶着，上证、深证微涨0.27%、0.92%，中小板上涨0.64%，创业板下跌0.75%，风格转换迹象并不明显。受银行或执行更为严格的拨备政策及房地产调控预期影响，金融、房地产、家电等板块表现落后；而钢铁、有色、化工受节电限产价格上涨影响，涨幅亦居前；医疗生物、食品饮料表现也相对较好。上周五，美国总统奥巴马推出三记重拳：500 亿美元交通基础设施更新及扩建计划，1000 亿美元企业研发税收优惠计划，以及一项总额2000 亿美元的企业减税提议，并提出要为中产阶级减税。上述积极的经济刺激政策能否与美联储近期所坚持的宽松货币政策形成合力，共同推动美国经济摆脱增速放缓的困境，彻底摆脱金融危机的阴霾，市场将拭目以待。上周国内公布的8 月份宏观数据让人看到了些许积极信号，进口数据反季节回升，工业增加值同比增速企稳回升；但进出口总额及固定资产投资增速继续下滑，CPI 再创新高，使得未来经济的走势依然显得迷雾重重。房地产加强调控的呼声再起，使得投资者的政策预期又出现了明显分化。八月底以来高耗能产业的节电限产，导致发电量增速出现下滑，同时部分地区大宗产品的供需结构出现变化，水泥、
电解铝及钢材价格上涨明显，政策导向对实体经济的影响，于此可见一斑，市场后续表现很大程度上仍将取决于对政策的预期。