加载中…谁在股灾中赚了大钱？
(2015-08-31 08:09:06)
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股票 |
根据上周五《华尔街日报》的报道，<<黑天鹅>>(The
Black Swan)的作者塔勒布(Nassim Taleb)的基金在刚刚发生的美国股灾中赚到了高达十亿美元的利润，其基金净值在8月24日一天就上涨了大约20%。下面是用两倍杠杆做多美国股市波动率的ETF基金(UVXY)的价格图，塔勒布基金所操作的看空期权所内含的杠杆要比
UVXY 还要高许多倍。
五年前，我就在标题为“五年亏损，一息暴富”的博客文章以及我写的书中，详细介绍了根据塔勒布的做空波动率的投资原则所建立的基金是如何在2008年的美国金融危机中赚大钱的：
塔勒布基金的策略是，把基金90%以上的资金放在现金和债券上，每个月用比较少的资金去购买便宜的看空期权。比如，当斯坦普500股市指数是1200点的时候， 买进看跌至850点的期权，期权价格只有$0.90。股市指数在一个月内从1200点跌至850点的几率非常之低，如果到时候没有跌到850点，那么购买期权的资金就全部赔掉了。如此月复一月的亏损或打平，从2003年至2007年总共五年，塔勒布的基金一直是小额亏损。
“塔勒布基金的主要交易工具是股票期权(options)，特别是看空的期权(put
options)，看空期权的价格是与股价的走向相反的，它本身的价格通常很低并且是有较高的杠杆效应的，如果股价跌10%，看空期权的价格就会涨几倍。
塔勒布基金的策略是，把基金90%以上的资金放在现金和债券上，每个月用比较少的资金去购买便宜的看空期权。比如，当斯坦普500股市指数是1200点的时候， 买进看跌至850点的期权，期权价格只有$0.90。股市指数在一个月内从1200点跌至850点的几率非常之低，如果到时候没有跌到850点，那么购买期权的资金就全部赔掉了。如此月复一月的亏损或打平，从2003年至2007年总共五年，塔勒布的基金一直是小额亏损。
但在2008年10月，美国股市巨幅下跌，原价$0.90的看空期权价格攀升到$60，而原价$1.29的AIG保险公司的看空期权价格升到$21，塔勒布的基金仅仅在这一个月就获得了65%-115%的回报，不仅收回了之前几年所有的亏损，还赚取了高额的净利润，塔勒布个人赚到了数百万美元。”
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无独有偶，布隆格财经媒体报道说，一名隐藏真实身份的日本交易者CIS从股灾开始之前的8月12日开始大笔做空日经225的股指期货，并在8月24日平掉空仓、反手做多，在十几个交易日里总共赚到了价值相当于3400万美元的利润。下面第一张图是日本股指ETF基金（DXJ）的走势图：
第二张图是CIS在他的推特里晒出的账户利润截图：
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“默默投资系统”在股灾发生之前的8月21日发出了把全部资金转移到现金、美国联邦债券、和黄金等避险资产上的信号，成功地躲开了8月24日美国股市开盘时的暴跌，并从做空新兴市场ETF基金（EUM）中赚到了些利润。但是由于跟踪的资产名单中没有包括使用杠杆做空的基金，所以虽然在股灾中资金曲线平稳，但是赚到的利润有限。此后，“默默投资系统”开始跟踪包括使用杠杆做空的、在市场上交易量最大的70种基金，这样才能保证在将来任何主要资产的大涨或大跌中都不错过大赚的机会。
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