加载中…做空波动率的一个例子
(2015-09-01 09:18:08)
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股票 |
长期以来，我在博客文字和写的书里曾多次建议投资者在操作过程中要做多波动率、不要做空波动率。昨天，还在“谁在股灾中赚了大钱？”哪一篇里列举了在上周发生的股灾里通过做多波动率获得暴利的两个实例。可是还有些人不了解到底什么样的动作是做多和做空波动率。今天，我恰好遇到了一个做空波动率的例子，现在写出来不针对原作者，只是作为讲解做空波动率的概念之用。
这位原作者近期以来一直很热心地在某股票论坛里每天写出自己对原油和天然气短期走势的分析和相当具体的买卖推荐，比如今天在美股开盘后不久所写的如下：
由于他沿着近期原油下降的趋势线每天给出一个比较宽的上下范围，并建议读者使用三倍做多和做空原油的ETF基金去做逢低买入、逢高卖出的操作，所以在过去相当长的一段时间里似乎总是能预测成功，被一群喜欢跟风的股民们推崇为股神。但是原油价格从上周四、五两天开始反弹上涨，虽然已经明显地突破了长期的下跌趋势线，可能是出于以往区间交易惯性思维，他仍然坚持认为原油反弹过度，并预测价格将会在40-45.5之间小幅波动。
不料就在他上帖两个小时之后，原油价格就从每桶44美元猛烈上涨到最高时超过49美元，之前买进并持有多倍做空原油基金（DWTI）的人损失惨重。更遗憾的是，股神平时只给出了低买高卖的价格区间，但是在何处止损和使用多少资金方面并没有提及，所以很多跟风者由于在很重要的资金管理和风险控制上的缺失，实际上他们在过去三天里的亏损超过了50%，把之前两个月逢低买入、逢高卖出所积累的小利润全都赔回去还要损失更多。
像这种在价格波动不大时一直赚小钱、在价格波动开始放大时很快地赔大钱的操作模式就叫做做空波动率。像我在“谁在股灾中赚了大钱？”中举出的塔勒布基金的做法正好相反，它是在价格波动不大的时候赔小钱、在价格波动开始放大时赚大钱的操作模式就叫做做多波动率。从长期来说，做空波动率有在短期内爆仓的危险，而坚持做多波动率会一直在永远波动的市场中存活下去并且在意想不到的时候会有获取暴利的机会。
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“默默投资系统”在过去两个交易日里发出了买入做多原油类基金的信号，上周五做多了能源基金（XLE），今天做多了原油基金（USO）并且获利。
最后再来说说我对市场大趋势的一点看法，现在在全球的主要股票市场摇摇欲坠的情况下（参见我上周的博文“股市大趋势牛转熊的关键点？”），出现了全球大型投资基金的资金往价值洼地资源类资产转移的迹象。但这只是我个人的感觉，在每天的具体操作中跟踪《默默投资通讯》的投资者们仍然要严格地、及时地按照“默默投资系统”所发出的信号操作。
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