日元“零利率”了。这种办法，招术老套，效果有限，前景莫测。说它招术老套，是因为这种把利率降到最低的办法并不出人意料，只不过它的时机比大家预期的略早。但这起不了太大作用，美国欧盟的宽松货币政策一旦跟上，就很快会把这个效果对冲掉。

　　说它效果有限，是因为它原来的利率已经很低了，0.1%，现在降到0到0.1，到头了，在它那儿存钱已经拿不着利息了。再往下去，它就得让人倒交钱了，那当然是不太可能的。所以，政策余地已经很小。

　　说它前景莫测，是因为能影响日本经济复苏的因素，不仅是宽松的货币政策，来自产业发展复苏乏力的因素也非常重要。种种因素汇到一起，现在日本经济确实比较难办。日本新的财政刺激政策，听上去数字很吓人，9150亿，可惜后边的单位是“日元”，兑换过来也就是100多亿美元。对于日本经济来说，100多亿美元是杯水车薪。

　　日本经济自我重振的猛招，已用得差不多了。接下来就只能“看天吃饭”。看什么样的“天”呢？就是看整个国际环境能不能尽快度过眼前的难关。在国际金融危机发生之后，在得病的阶段，日本经济不会像美国的华尔街、像希腊的主权债务这样成为导致疾病的主要因素；在治病的阶段，它虽然是世界第二大经济体，但也没有什么办法能够引领整个复苏的进程，它仍然是一个“跟随跑”的命运。

　　日本经济上午这种被动局面已延续很长时间了。归根结蒂的原因，就是它外向型经济的特征过于明显。这些年日本的首相是走马灯似地换，换来换去，有一条能够保持连续性，就是它经济复苏的进程保持连续稳定的“一筹莫展”的状态。这都是因为它外向型的经济特征很难改变。特别是日元汇率对它影响非常大。

　　谈到日元汇率的影响，大家记住三个数字：87、85、83，就清楚了。“87”就是87日元兑换1美元，这是日本主要企业在预测自己全年盈利的时候，确定的一个基本的汇率标准。也就是说，在保持87日元兑1美元的状态下，日本企业可以有一定的盈利。如果日元升值到85日元兑1美元，日本企业这一年的利润基本上就报销了，这一年就算白干了。如果日本升值到83：1，就需要政府出手来强力援助。

　　之前一个月里，日元对美元的汇率就一度到了83：1。所以那时我们看到菅直人在连任首相的当天，就采取了罕见的干预政策。但日本政府这样的猛招，只能把汇率从83拉回到85，还回不到87。现在就在85左右徘徊。这个局面不仅使得日本企业这一年几乎白干了，而且会逐渐使得企业将自己国内的生产线向海外转移。这就使得日本经济今后在进行经济结构转型中的空间，实际上已经非常小。它主要靠内需来推动经济复苏的可能性，也不是很大。所以，未来相当长的一段时间内，日本经济不会出现大的问题，但它想靠自我复苏和转型来重振经济的可能性，几乎也不存在。

央视评论员 杨禹 2010年10月6日《15点新闻直播间》