美联储下一步会怎样呢
来源：经济学人
作者：G.I.
时间：2014年12月5日
原文地址:http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2014/12/what-should-federal-reserve-do
翻译：龚蕾

    根据今天数据，十一月美国新增非农就业数量达到32.1万，也是近三年来最高点。这也或许表明美国经济复苏步伐正在加快。失业率维持在5.8%，如果按照这样的速度继续，失业率将降低到5%以下。
    明年某个时候，美联储将面临经济环境的不同寻常时刻，美联储第一个任务是劳动力市场充分就业，呼吁收紧货币政策。第二个任务是保持宽松推高通货膨胀率。美联储如何权衡收紧与宽松呢？
    从上世纪90年代以来，有一种说法称为机会主义的通货紧缩与机会主义的通货膨胀。
    最新数据分析，即使美联储达到了充分就业的目标，却未能达到2%的通胀率目标。目前整体通胀率是1.7%，十月份核心通胀率是1.5%。另外，石油价格大幅下跌，所以，实际整体同行率可能低于1%。并且，原油价格可能进一步下跌。
    美联储内部的看法是，接下来几年会拉回通胀率达到目标，但也不是很肯定。油价下跌可谓是喜忧参半。接下来六个月可能会提振消费，比如零售业。但是，随和美元走强与大宗商品价格下降，通胀率可能会在若干年内低于目标。通胀率已经持续低于美联储目标了，最新数据表明，预期通胀正趋向于实际通胀。
    在充分就业的前提下，实际通涨低于目标似乎可以接受，但是，通胀率过低可能意味着陷入又一次经济衰退中。
    二十年前，美国通胀率很高，美联储想了一个办法，被称为机会主义通货膨胀。美联储不会让经济陷入衰退，但是衰退可能会促进通胀率接近目标。因而，短期内，美联储的重点任务是促进增长，保持充分就业与促进通胀率。
    如果失业率下降到5%，对劳动力市场来说有两个好处：第一，推动工资上涨。十一月平均时薪上涨0.4%，超与预期。比去年同期上涨了2.1%。第二，失业率下降也扭转了长期经济低迷的状况。
    为了推动通胀率走高，美联储可能会充分利用经济过热契机。利率可能会缓慢上升，美联储或鼓励利率正常化，尽管可能会拖延几个月。实际上，美联储一直不希望收紧太快，失业率下降5%以下，通胀率可能会保持现状更长时间，如果通胀提高速度超过预期，那么金融风险可能会增加。
    （以上仅代表笔者阅读译文，有适当节选，译文水平有限欢迎指导欢迎交流。）