牛津经济研究院：全球贸易亚洲加速中欧挣扎
时间：2013年1月22日
原文地址：http://www.oxfordeconomics.com/Media/Default/forecasting-and-modeling/countries/news-and-analysis/Emerging-markets-weekly/EM_weeklyarticle_180113.pdf
翻译：龚蕾

    译文如下：
    有令人鼓舞的迹象表明，自2012年中期以来，亚洲部分地区的出口加速。特别是中国、韩国和台湾。从年底的商业调查表明这些地方贸易略有改善。如果没有新的全球经济大的影响，未来一年应继续加速，墨西哥和巴西的出口也意味着新兴经济体国家贸易会在一个更广泛范围内复苏。相比之下，欧洲国家陷入了欧元区出口困境，非常不确定。或许在2012年就已停滞不前，年底呈现出出口下降趋势增加了工业下行压力，近年来，欧洲许多国家是主要其他国家贸易往来活跃地区。
   过去的六个月，我们看到新兴国家出口业绩有很大差异。有几个在亚洲的国家，比如韩国和台湾，在中国的帮助下，已经看到贸易加速。自2012年中期贸易开始增加，而没有表现出很紧张的金融形势。但是，他们的收益有较高的波动性，而难以衡量经济复苏的根本强度。例如，12月（以美元计算）韩国出口季节性大幅下跌，至少在2012年6月最低点后全球石油价格局部复苏。但是除了此类产品外，这些国家出口一直呈现上升趋势。根据工业产值调查数据证实，表现更加积极，自2012年中期疲软后开始回升。
   



图1.图2.
    韩国与台湾的出口在回升，中国的贸易数据来看也表现明显。这些表明，两个国家受益于中国，钓鱼岛事件后日本供应商表现紧张形势。
   



图3.图4.
    韩国与台湾出口中大约25%经由香港去往了中国，这个市场的发展显然很重要。尽管中国出口产品中很大比例去了韩国与台湾，但是国内需求的健康发展也是进口的主要驱动力。这个消息对于中国国内需求比较让人放心，逐渐回升而不需要政府大量投资进行刺激。此外，如果没有全球经济新的影响的话，这个积极趋势将会持续。
    十二月，中国出口表现强劲高于预期，部分驱动因素是因为欧盟六个月大幅下降而使得销售大幅反弹。虽然欧元区经济有企稳迹象，但是很小，到2013年底出口才可能持续上升。因此，中国、韩国、台湾的出口在2013年将会取得进展，这也是美国与新兴市场不断增长的需求。2012年中期，新加坡出口到中国虽然整体上落后于韩国与台湾，可能反映了其比较窄的产品系列和难以维持的成本竞争力，以及来自菲律宾出口加强了在亚洲新兴经济体的竞争，近几个月，马来西亚制造业出口数据表现积极，尽管小于韩国和台湾。在亚洲主要贸易国家，墨西哥的制造业出口也削弱了美国信心与采购，2012年中期疲软年底有所回升。一年来，中国与欧元区贸易受到重大影响。十二月，墨西哥商业调查表明合理增加，尽管2011年四月83%的出口增长率破纪录地表现放缓。
   



图5.图6.
    与墨西哥相比，巴西更依赖大宗商品和半成品。因而，大宗商品价格下降，特别是铁矿石价格下降，2012年，以美元计算的巴西出口低于以前。然而，10月和11月制造业产品销售呈现负数，所以，巴西的贸易数据也表明了一个更广泛的复苏。相比之下，很大程度上依赖外贸的中欧发达经济体国家在2012年出口表现停滞而年代下降。受到欧元区影响，这种情况到2013年也不可能有大改变，这段时间，由于整个地区需求温和回升，整个欧元区信心逐渐好转。
   



图7.图8.
    8月至11月期间，捷克经过季节性调整后出口水平下降，其它国家也有类似下降趋势，尤其是捷克、匈牙利和斯洛伐克，这些国家工业是经济增长的主要来源，这些经济体的国内需求持续低迷。在这样的背景下，政策制定者采取了更加宽松的货币政策以巩固增长，在过去三个月，波兰央行削减了利率，匈牙利从七月的7%下降到的5.75%，本月降至5.5%，捷克11月利率下降了0.05%。