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不少投资人以为巴菲特除股票投资，套利这块亦是利润颇丰，错了。读过《巴菲特致股东的信》就知巴菲特虽懂套利，但大多时间不套利，因为市场大多时间尤其有效，难现套利机会。

【读书札记】

　　他们正确地观察到市场常常是有效率的，就因此不正确地得出市场永远是有效率的结论。这些论点的区别在于一个是白天，一个是黑夜。——《巴菲特致股东的信》
　　
　　正如人们注意到的那样，在大部分时间里，市场是比较有效率的：在过去63年里我们遇到的每一个套利机会，有许多都被放弃了，因为它们的价格看上去已经到位了。——《巴菲特致股东的信》
　　
　　仅仅固守一种特定的投资类型或投资风格，投资者不可能获得超常的利润，他只能通过认真评估实际情况并不断操练以获得这种利润。在套利环境下投资，本质上讲与投飞镖挑选投资组合的战略一样。——《巴菲特致股东的信》
　　
　　如果我们拥有管理优秀的杰出公司的股份，我们喜爱的持股期是永远。我们反对在公司表现良好时忙于抛售股票，兑现盈利，却死抱住令人失望的公司的人。彼得林奇（PeterLynch）曾恰如其分地形容这种行为是在铲除鲜花，浇灌杂草。——《巴菲特致股东的信》
　　
　　我们仍然认为，出售一家不仅可以理解其业务而且业绩持续优异的公司是很愚蠢的，那种商业上的利益通常难以替代。——《巴菲特致股东的信》
　　
　　在整个投资生涯中，我们不可能做出成百上千个精明的决定。由于伯克希尔的资产迅速膨胀，以及会明显影响我们业绩的投资空间的急剧收缩，使得我们必须做出精明的决策。因此我们采用了一种仅需几次精明——而不是过于精明的战略，事实上，每年有一个好主意对我们来说就够了。——《巴菲特致股东的信》
　　
　　事实上，真正的投资者偏好波动性。——《巴菲特致股东的信》
　　
　　根据我们的看法，投资者必须确定的真正风险是他从投资（包括他的出售所得）中得到的总的税后收人，在整个预计的持有期内，是否可以至少给他必须重新开始时相同的购买力，包括初始投资的适当利息。——《巴菲特致股东的信》
　　
　　就像彼得·林奇说的那样，销售相似商品的公司的股票，应当贴上这样一条标签：“竞争有害健康”。——《巴菲特致股东的信》
　　
　　用β值滋生起来的理论家，没有办法区分内在风险，比如，一家销售宠物石（PetRocks）或者呼啦圈的单一产品的玩具公司的内在风险，与另一家独家销售强手游戏（Monopoly）或者芭比娃娃（Barbie）的玩具公司的内在风险间的差别。——《巴菲特致股东的信》
　　
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 书名：《巴菲特致股东的信》

 作者：沃伦·巴菲特、劳伦斯 A.坎宁安

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