笔者是A股的长期熊市论者，但是此轮行情基本在笔者的预料之内，很明显，跌的太低、管理层的干预、外资的介入、公募年末拉业绩、外汇占款在12月上涨，提供了宽裕的资金面后盾、宏观经济升温、新型城镇化概念等等。但是，这都决定了此次行情不可能是牛市。因为A股此轮行情存在致命的软肋。

一是，此轮行情A股缺乏了此前热情和盲目的散户，经过6000点到1600点，再从3400点到1949点，中国的散户大多对A股恩断义绝，这次只要能够涨到他的心理价位，大多都是了解出局，不玩了，他们真正感受到这不是赚钱的地方，还是老老实实去辛苦工作赚钱吧，最多也就是去买点银行理财产品，对于基金等公募大多也是相同的心态，至少公募基金和券商的理财产品目前从散户手中募资已经相当困难。

这让此轮行情于此前A股所有牛市行情都出现了一个巨大的变数，如果没有了散户，A股会怎样？想想2007年那轮牛市是在散户一轮一轮的热情推升的，基金和机构造势，然后一波波散户冲进去抬轿，现在没有抬轿人了，机构还能有轿子坐吗？这不，指数才到2300点，公募基金仓位达到88%以上，那么谁能让A股继续上攻呢？保险？私募？QFII？好像都不尽然。

二是，新型城镇化概念的虚假性，城镇化概念更加于宏观经济的升温预期相连，导致此次行情主要发动者是房地产、银行、有色等周期性行业以及水泥建材行业。

去年前半年宏观经济出现下行局面，为了稳增长，高层实际上对A股采取了放松政策，这导致去年房地产的两家攀升和房地产企业的业绩回暖，这是房地产估价上涨的基础。但是随着宏观经济形势的好转，高层很可能还会有新的调控政策出台，因为这样涨下去是不可能容忍的。最近盛传官员抛房的说法，很多人以为这有可能导致房价下跌，我到不以为然，可以放心的说，不可能有什么明确的举动。

最典型的是银行股的上涨，此轮行情基本是银行股的上涨为主力的，但是银行业绩在未来将降至个位数，其不良资产可能有较大幅度的增加，因此银行股的上涨完全是资金为了拉动大盘所致，也许是为了配合股指期货，也许是国家队为了拉升股指以配合调控，但是，我们看到一旦银行股下跌，大盘几乎溃不成军，几乎没有阻挡，这说明了这波行情的虚弱，那么如果没有资金供养银行股上涨，此轮行情骤然偃旗息鼓。

这点依然可以从创业板和中小板股指下地幅度惊人看出来，事实上，中小板和创业板的下跌道出了经济的基本面，企业负债经营，压力甚大，未来形势严峻。

另外，新型城镇化，大家都是奔着四万亿那样的刺激去的，目前看新型城镇化不可能采取四万亿刺激那样的政策，尽管新一届政府上台还会有刺激措施，但老实说没钱，地方融资平台债务风险已经是管理层看在眼里的，地方政府官员现在感受的就是还息，他们取悦上层的将不会选择GDP，可能会采取其他办法。

当然，中国的宏观经济至少在今年不会差到哪里去，也不会好到哪里去。未来行情的持续性，最关键要看的是通胀，如果通胀形势好，央行将在资金面上持续宽松，A股行情还看得过去，如果通胀形势严峻，央行立马收紧流动性，A股就立马歇菜。