“创业板股票可买？”青年朋友小Z上周五问我。他以前听专家们一直在说创业板泡沫严重，吓得一直不敢买。

    “为何不可买？”我反问作答。

    小Z实质上是问：目前创业板是否仍然严重高估了？关于（创业板）估值的问题，我在以前多篇小文中讲到过（参见本文下面的“链接阅读”），在此不再赘述。现在，只聊一下由此引申出来的另外一个话题：股市的有效性问题。

    股市状态时常混沌不清，乱象丛生，正是这种市场的无效性给予了投资者获利的机会。不过，尽管如此，我还是十分敬畏市场，对它战战兢兢，因为我始终认为，市场不但是有效的，而且有时是相当有效的。请不妨思考一下：

    1、股市到底有多高或有多低，你真能知晓？想当初，创业板任凭你怎么说它泡沫严重，任凭你怎么诅咒其中的“黑五类”，可它为什么只顾噌噌噌地往上蹿？现在，又任凭你说它泡沫仍然巨大，预言就要跌到1200点或800点，可它为什么硬是半死不活地悬在“半空”中还不掉下去？

    2、现在，中小板、创业板估值很高，而主板估值很低，你确定是这么回事吗？要是果真如此，那对于这么“显而易见”的套利机会及“异常巨大”的套利空间，怎么市场竟然长期没能发现？任它长期空放着在那儿？有个朋友，以前好端端地拿着两只创业板股票，后来听专家们说创业板泡沫就要破灭，吓得他赶紧抛掉，换入两只主板大蓝筹股，结果，即使是股灾之后，迄今它们也还是比换进来的大蓝筹股涨幅大很多。他说他肠子都要悔青了！你真以为有谁能长期踏准股市轮动节奏，在各个板块之间准确地跳转？古今中外你举几个这样的股神出来看看，有吗？诚然，这次股灾发生前夕或刚发生，确有个别人及时地躲到了银行板块或白酒板块之中，免遭更大的损失，但那几个人以前每次也都这样精准地逢凶化吉吗？接下来他们将精准地跳转到哪里去？倘若真有这般能耐，股市岂不变成了确定性市场了？你现在敢断定和保证，中小板和创业板即将再遭腰斩，而同时主板顶多小跌或甚至不跌吗？若你真有这等神算本领，也就等于是具有逃顶抄底的神功了，是不是？我操！难怪巴菲特曾说，轮动看上去是那么的显而易见，但要踏准却很难（大意）。

     ……

    金融学有条“定理”：金融市场不会重复历史错误，市场的判断力与其成熟度无关。所以说，哪怕A股再怎么糟糕，也不要漠视市场的甄别能力和有效性！市场是天，不要与天斗巧，因为没人会比市场更聪明。高估或低估，泡沫有或无，只能等到事后方可知晓。我们《因为不能完全认识规律，只能尊重规律》（2013-09-02），应该《认识客观规律，不要轻视任何一种股票》（2010-05-14）。

链接阅读：

《由李大霄警示风险引出的市盈率估值的问题》（2015-04-24）

《闲聊“估值”》（2015-02-07）

《估值就像一幅画》（2015-04-19）

《随谈“合理价格”的问题》（2015-03-21）

《创业板须要尽快完善制度及机制建设》（2015-02-14）

《制度是市场的灵魂》（2014-09-23）

《学习张化桥文章的一点感想》（2014-06-12）

《谈谈“李大霄警示创业板风险”》（2013-05-29）

《有关创业板机制的断想》（2013-05-28）

《闲侃“创业板现象”》（2013-05-21）