今天最大的新闻卖点唯“国美之争”莫属。当尘埃落定时，所有的媒体几乎都以黄光裕落败作为终结。实质上这样吗？显然，媒体再次错读了结果。8项提案中黄光裕输了7项，只赢了“增发授权”这一项。恰恰是这一项使得输赢的天平发生了倾斜。

   其实，今天的一切都源于“增发授权”这一项，这个授权使得国美董事会能够不通过股东同意，直接制定增发方案、股权激励计划等等会改变股东结构的权利。握这个这个权利的陈晓及其背后的基金，能够通过增发摊黄光裕的股份，直至把黄踢出局。很多人会说黄只要参与增发黄光裕的持股比例是不会有变化的。但当“陈晓”既是球员又是裁判的时候，他们是不会给黄参与的机会的，因为参与增发是要拿出那几十、上百亿的现金的，同时也是有时间限制的，这就注定了黄光裕出局的命运。这也就是黄光裕最担心的事。而人事任免案，只要黄光裕还是持有30%多股权的第一大股东，即使今天败一阵，只要时机成熟完全能够拿回来。所以，今日之战黄光裕赢得了最关键的一场。

    说到这里，不得不提提是谁决定了战役的胜负。媒体的一致的观点是基金向陈晓投了信任票，因为只有基金才有资格在这问题上发话，他们的持股数量决定了他们的话语权。而我的观点恰恰相反，从投票率和胜负差来看，就是那些少数的、理性的中小投资者决定了战果，胜负就取决于那零散的3—5%。在他们眼里，目前找不到比陈晓这一拨更适合国美的管理团队，因此他们选择了陈晓留任。为了黄光裕不作出鱼死网破的行为，他们给了黄光裕最想要的东西“增发授权”。

      不出意外的话，这种稳定的局面会维持相当长的一段时间，这也是一个理性的中小投资人最愿意看见的局面。