新年伊始，中国股市向何处去？ 这是许多朋友都关心的问题。国内股指在全球股指中的表现，从负面的角度来说真是可圈可点。随着股指在2200点附近震荡，今年股民们能否盼来一个大反弹，让长期持仓者看到一线希望，让投机者捞上一把？回答是肯定的，可仅仅限于捞上一把而言。

这里先展示一张银行资产回购率周线图。所谓资产回购率，用非行话来讲就是你有了一些资产，想兑点现钱出来急用，去找银行。银行说没问题，给您点钱收您的利息，但必须把您的资产拿来作抵押并要求你定期还钱将资产“购”回去。这利息就叫回购率。 当然，这里的“你”通常是公司等，而非个人。利息越高，就意味着公司资金链越紧张，资产能抵得钱越少。这里显示的是银行之间为填补头寸以资对现的回购率，其他回购率我暂时没有数据。

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一图了然。你觉得这个图像什么？像地震要来之前的地震波观测图吗？你一点也没猜错，经济地震正在展开。从图上看，07年底到08年初，银行资金紧张导致回购率狂增，上证指数从6000多点跌至1600点。后来随着回购率跌回，政府注入数万亿资金，银行系统才正常起来，上证这才缓了口气，缓缓上升至3400点。然而好景不长，这数万亿间接导致了中国宏观经济泡沫化，政府无法不正视这一问题，被迫采取措施。从去年年初一年以来，银行系统资金极为紧张，回购率上下震仓。从时间上来看，这次巨幅震仓持续时间长达一年，比起07年那次的半年长了一倍。从技术角度出发，无论是移动均线还是波动带都显示出，回购率至少还有一次持续性大幅度上升。

回购率上升意味着什么？一句话，资产血流成河。什么样的资产会血流成河？流动性的资产。资产通缩是一个典型的杀富不济贫过程。坐有无数资产却无现金流的投资者将成为这一过程的殉道者。这些人包括地产商，炒房团，地产个体投资户，小企业主等。

上证指数将受连累，这一点毫无疑问。从技术上来讲，上证将在1960点到2260点左右晃动数月。或许更长一些时间。这一晃动的主要目的是为了让实体经济跟上金融经济的步伐，毕竟上证从3400点杀到2200点已经是三分之一没了。如果实体经济没有跟上掉的步伐，上证或许还能涨一些。这一点是长期持股者唯一的希望。如果实体经济追上了金融经济大跌的步伐，上证指数在数月之后将会有一次摧毁性大跌，从2200多点杀到1664或者更低。这可能是夏天以后的事了。逼近甚至跌穿1664后相信政府政策会有所顾忌，所以也许在十八大以后，上证指数会有一个炒作性大反弹，至2500点左右。这个点位，就是国内长期持仓者最后一次出口。

此乃一家之言，望读者三思而行。