上篇博文称：“从技术上来讲，上证将在1960点到2260点左右晃动数月。或许更长一些时间。这一晃动的主要目的是为了让实体经济跟上金融经济的步伐，毕竟上证从3400点杀到2200点已经是三分之一没了。如果实体经济没有跟上掉的步伐，上证或许还能涨一些。这一点是长期持股者唯一的希望。如果实体经济追上了金融经济大跌的步伐，上证指数在数月之后将会有一次摧毁性大跌，从2200多点杀到1664或者更低。这可能是夏天以后的事了”。

上证指数从我一月的博文以来，实际上基本在2200之2500点之间晃动。技术分析的预测显然偏保守，同时也表明，实体经济并没有跟上金融经济去年底大跌的步伐，上证股指得以喘息，在比技术分析稍高的价位上徘徊。半年过去了，现在情况如何？我所说的，数月之后的摧毁性大跌，是否是正在进行时？请见下图。

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这次下跌走向怎样？本人在此博文中准备分析一下。

让我们先从全球视野观察一下形势。欧洲的局势日趋险恶，去年九月我在博客中指出，欧元的自由落体正式开始（http://blog.sina.com.cn/s/blog_5e4a20830102drjq.html ）。三个季度过去，欧元从当时的1.45 狂泻到至今的1.25。央行们为了抗拒这一空前绝后的大跌，使出浑身解数，竟然能让其他资产相对稳住。央行们的手段无外乎就一种：注入流动性。当然这注入流动性得要债券市场配合，否则全球资产都得造反。因此，欧央行采取各种瞒天过海手段，巧立名目。从美国救市时用过的公私合营（是的，英文叫PRIVATE-PUBLIC  PARTNERSHIP），到干脆直接从银行购进不良资产，降低抵押资产的品质要求等。最近，默克尔以及德国财长都声称，在他们的有生之年都不要想发欧元区债券，引起市场恐慌。然而就在上周五的欧盟区峰会上，德国让步，同意按欧盟成员国GDP来分发配额购买意大利西班牙债券，市场在这一消息刺激下狂飙，造成做空者损失惨重。或许德国这一让步，让日耳曼人在上半场就痛失两球，裁判在最后几秒钟有碍德国面子给了个点球机会，最终让欧猪五国中的两大国能够在欧洲杯上夺得在金融上输掉的面子。

但是，市场就会永远的听从央行们这么使唤吗？种种迹象表明，这一次是市场最后一次给央行面子。德国的国债价格已经见顶，新债发债成本在数周前开始扭转向上。美国30年期债已正在做顶中（技术上不排除30年债还有最后一次机会创出新高）。

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上面这张图可以说是极其重要。这是美国国债收益率（X10）。08年危机来得速度之快打得许多人措手不及，美国长期国债作为避风港得以收益。然而，国债收益率降低表明市场上有不少资金，仍然会在安全及回报中来回游荡。欧洲主权债危机开始后，游资稳步进到美国国债。这些游资企图做的就是在风暴来时赚领头钱。低的收益率，导致其他资产价格水涨船高。图中两条黑线的角度（或下行速度）对理解同是低收益率然而市场的反应之不同会有所帮助。

德国在欧盟会议上的让步，算是离欧元国债最近的一步了。发行欧元债有什么好处？目前发债的方法是，哪个国家需要钱就自己发债但自己还。若实行欧元债，就变成哪个国家发债，还钱由欧盟各国承担。介于欧洲多国实际上已经破产，根本无偿还能力，那么欧元债就意味着只有德国还了。可能吗？

所以说，债券市场给央行面子，这次是给到头了。下一步，要么央行收手，要么债券市场用大跌来逼央行收手。不论怎样收手，股市都不会高兴。

当然，我还有许许多多其他数据，非专业人士可能不太清楚也不在乎。结论是  ----

全球大盘即将进入自由落体阶段。

如果你知道我在宣布欧元进入自由落体阶段后欧元的表现，你可以猜测股市在进入自由落体后该怎么走。只会更惨，不会更好。

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上图只标出美国指数，实际上换哪国指数都一样。着重点在于，央行烘托市场时间足够长了，气数已尽。本指望从08年到现在，全球经济进入实质性复苏，旧债可以用经济增长来还掉，殊不知，这经济不但没复苏，却要新老账一起算。

全球大跌，耸人听闻。有人说，你已经说了很长时间了。狼来了，都多少次了，狼都还没来。我听完直乐，狼来了才跑，你跑得过狼吗？更何况，来得时候，狼的伪装可厉害呢，加上村长用喇叭喊，来得不是狼，只是个野兔！早点准备，没有坏处。

国际侃完了，该说国内了。前面提到，上证指数大跌实际上在五月份就开始了。指数花了5个月时间来等实体经济赶上金融经济，现在看来是赶上了。经济指标已经开始下滑，工业用电持续走低，煤炭生产过剩，大宗商品价格崩溃。更可悲的是，地产商利用投资者抄底心理，制造出一个房地产春暖回归现象，让涉市不深的投资者牢牢地绑在了即将坍塌的资产上。

从技术图上看，上证指数实际上还有些涨势。算是超卖后回调吧。这一涨势可能会持续一两周，点位大约在2320点（或稍高一些）准备下一轮攻势。当然，我必须提醒我的读者，这仅仅只是估算，短期预测本身就是高风险行当，请读者保持清醒头脑。

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另一种方案就是股市准备期待国家出政策救市，介于经济数据下滑速度过快，这也不是不可能。如果这样，股市可能会下行速度缓慢，一直到十月。这种可能性无法排除，但在笔者看来，概率不是很高。

另外，人民币最近走势也令人关注，熟悉我分析的读者知道，我认为人民币强势时期已经结束，国际游资正在从中国撤离，人民币弱势时期已经开始。若国际需求不下滑，中国出口业反而会收益。但不幸的是，人民币弱势开始正是因为国际需求下滑的结果。有关人民币弱势会弱到什么程度，请参照我以前的博文，这里不再赘述。