下一个投资惊奇在哪里？是黄金吗？是大宗商品股票吗？还是外汇？

要看下一个投资惊奇在什么地方，必须要知道当前流行的投资说法是什么，然后再质问这种说法是否对，参看图表数据，看看这种说法是否在价格上已经被市场彻底消化，之后作出相应的投资决策。

那么，当前最流行的投资说法（更确切地说是投资误区）是什么呢？一句话，就是美联储的定量宽松第二幕，所谓的QE2。高盛前几天发出研究报告说，美联储必须要印出4万亿的钞票才能解决问题。此说法几近荒谬可笑。4万亿？08年金融危机高潮时，全球央行们联手也就能出5万亿美元（顺便说，5万亿是个什么概念？若你每秒钟撕掉一张1美元，要一万五千年才能撕完5万亿美元）。更何况，这5万亿只是个央行们的保障而已，实际上根本没有出那么多。

高盛的推断来自经济学中一个著名的泰勒公式。此公式将利率同通胀率和就业率等参数联系起来。那么误区在什么地方呢？误区在联储印钱的能力上。不错，美国是有本事印钱，但在美国欠债累累的时候，印钞会将利率立刻抬上去，导致信贷成本增加，对靠信贷来运转的西方经济是个巨大打击。美联储的做法，不是印钞而是利用国家信用向银行系统注入信贷。这同二三十年代时的经济手段大不一样，现在由于信贷的电子化，没有谁会真的采用印钞来解决经济体系中信贷不足的做法，那已经属于恐龙时代。

那么信贷能够导致通胀吗？当然可以，但若体系中债务占绝大多数并在收缩时，大量提供信贷只是逆风吐痰，搬起石头砸自己的脚。因为过多的信贷只是导致银行信贷成本降低，而银行为了保证自己的利益，必须提高信贷的门槛，导致信贷总量减少。

也就是说，若美联储真是傻得连这都不知道，QE2的到来就意味着大规模通缩的开始。若美联储不作出大规模QE2的决定，八月以来的暴涨就可以寿终正寝了，迎来的是资产的狂泻。

美国那边太远了，那么国内这边又如何呢？上周国内的统计数据表明，内需的提高还有相当长的路要走，而国内生产总值增长量已经开始减少，工业生产总量增量也开始降低。央行在此时作出升息的决定，表明央行在控制资产泡沫方向迈出了重大步伐。吵闹许久的房产税可能已经不远了。

资产通缩是下一个投资惊奇所在。在通缩中，过度炒作的资产将逆向，包括房地产，股市，黄金，大宗商品等。由于央行们从来没有对付过在全球范围内的通缩，他们会不择手段地徒劳地抗拒这一历史的必然。介于他们的手段只是货币，可预见外汇炒作将成为新的热点。