有些投资者问我，看你早期的博文，对黄金挺看多的，可现在为什么这么对黄金看空。是的，我实际上对黄金长期看多，但过去这一年我一直看跌黄金，尽管它已经从1000美元左右到现在1350美元。从价位上讲我是一错再错，然而从贵金属这块来看，虽然过去一年的有些积极发展，大的格局没有太大改变。黄金的炒作比一年多以前更加猖狂。

那么这个月以来黄金白银究竟为什么屡创新高？在表面的原因是，华尔街认为美国经济即将走下坡路，期盼美联储实施第二轮印钞，即所谓的定量宽松第二轮， 英文称QE2。八月份美联储开会以来，QE2就一直是华尔街的热门话题。高盛摩根等大肆渲染QE2的规模，仿佛美联储钞票机的电钮掌握在他们手里一样。然而，他们却忘了，之所以要QE2，也正是因为QE1没有管用。如果QE1不管用，QE2会有效果吗？没有什么比重复同一件事却期待不同的结果而更愚蠢的了。

既然QE2不是原因，那真实的原因是什么？其实近期各种资产暴涨的真正原因很简单：对冲基金需要支付的奖金。所有对冲基金都有个运作原则，就是他们的奖金从当年的盈利中按百分比提成。到八月份为止，许多对冲基金基本上是负的，自四月以来的修正，让不少基金有了些闲钱。贵金属板块是修正最少的。因此有了用QE来炒作的基础。你要知道，华尔街今年股市交易量巨幅下降，若除开高频交易，真正能让证券公司赚钱的交易量只有涓涓细流，同去年壶口瀑布般的感觉差远了。共同利益使证券公司和基金站在一起，推波助澜。一个月间，高盛从月初开始推销QE2，到前几天说QE2即使出台市场也涨够了，鲍尔森的数百亿美元基金从全年负的变成巨正。可以有把握地说，如果没有这些最后冲刺，对冲基金将不得不解雇一些员工。如果没有对冲基金，高盛们就没有钱赚。他们绑在了一个共同的利益线上，穿着同一条裤子。

这样您就能理解为什么黄金，国债，垃圾债券，股市会同时上涨，而且是连续上涨。不幸的是，资产的成交量是越来越低，因此若对冲基金想出仓的话，其混乱局面可以想象。混乱会出现吗？当然。那，黄金到了1350，还有上升空间吗？有可能。但您若知道，黄金一个月以来的大涨只是期货炒作，而至今黄金尚未突破上升通道的中线（参见我以前博文），您对黄金就会悲观。若美联储在下月初开会时不宣布QE2 或者宣布一个小规模的QE2，若美国共和党以绝大多数票成功夺回参众两院（投票在下月初），美国茶党运动深入人心时，您就等看戏了。

诚然，美联储的QE能量是其他央行们不能比的。要不然，全球股市在九月都暴涨，从东京到里约热内卢，从法兰克福到曼谷。上证指数因中秋国庆少了不少交易日，也在补涨。然而，有独立思考能力的投资者是不会起哄的。他们想的是，在表面通胀后面，隐藏着一个巨大的通缩黑洞。近期货币领域的动荡，表明08年以来的央行合作变成了各自为阵。下一轮通缩会导致局部经济体系解体，美元狂升。5年以内，全球经济重新洗牌，以出口导向及以货币主义为主要手段的经济发展模式正式走出历史舞台。