金融蛋之投资思路32（由买下水管想到的）

今天家里洗碗池的下水管坏了，我出去买一个。以前家附近有两个中型的五金市场，买东西很方便，态度也很好。但是最近北京在拆除升级此类的市场，这两个都被拆掉了，只在附近留了一个比较小的五金店。大宗工业品人们可能选择别的地方，但是家庭的需求并没有消失，在这种情况下，这个原本很不起眼的小店变得非常忙，而且态度很差，更坏的是因为很小，很多东西都没有，我只能跑到很远的地方买了一个，而且比平时的价格要高出很多，态度同样不太好。

在路上我就想，这其实是一个很有意思的事情。这只是个很小的事情，但反映了一些很本质的问题。

政策这个因素导致了竞争格局的变化，使供求力量发生了根本性的对比，从而导致价格和数量两方面的变化。

联想到之前分析过的钢铁行业。主要的变量是供给侧改革，我对钢铁行业的利润好转很不看好，因为从得到的数据来看，产能有12亿吨，但产量总共只有8亿吨左右，所以政府要在三到五年减掉1——1.5亿吨，我当时的看法是，这事对钢铁价格有一定影响，但对钢铁行业利润没有影响，因为钢铁作为无差异大宗品，而且运输半径约800公里，而上游铁矿石又近乎垄断，所以利润很难有大的反应，但现实情况赤裸裸的打脸：2017年前三季度，钢铁行业规模以上企业实现利润总额达2413.40亿元，同比增长118.50%，增速较去年同期提高22.12个百分点；中国钢铁协会会员钢铁企业累计实现利润919亿元，同比增长3.74倍，盈利水平大幅增长。

从现在的情况来看，去掉的产能显然比国家预期的还要多，仅因为环保不达标而取缔的地条钢，据钢协副会长顾建国说，就大约有1.4亿吨。也就是说，这些产能本来不在国家考虑取缔之列，只是一些地下产能，后来搂草打兔子，这些产能也被去掉了。而国内固定资产投资从2016年下半年起持续回升，供应减少和需求增加，同时带来国内合规钢铁公司量价齐升，利润自然也就恢复大幅增长了。

我之前的投资框架里是有这么一条的，对于竞争格局不良的行业，政策不会起到很大作用，除非对供求格局有根本性的改变，现在来看，钢铁产能的减少确实根本性的影响了格局。

价格的变化是由很多因素影响的，其中最重要的是供求和预期。国家去产能还可能在预期方面对钢铁价格和需求量上产生了影响，比如说实际需求中的人们并没有对供求有那么准确的把握，但是当人们看到国家确实在采取措施，而供应确实在变少的情况下，除了硬需求之外的投机者会加入进来和原来的贸易商一块囤货，这样就造成了需求量更大的现象，从而进一步带来价格的上升，这两种情况交替作用形成正反馈。这样，除非价格上涨的预期被打破，否则钢材市场供需两旺，量价齐升的格局会一直持续下去。

对于传统的分析框架来说，政策只是需要考虑的一个普通因素，而国内的政策却是一个非常重要的因素。这需要在以后的分析中尤其重视。

对了，我买的下水管花了28元，而网上一个类似的只需要15元。