今天看塞勒的书，感觉这两个概念很有意思，于是顺着这个路思考下来。先说概念：

获得效用：以物品带来的效用减去不得不放弃的机会成本之差。

交易效用：实际支付的价格与“参考价格”之差，参考价格是消费者的期望价格。

作者举了一个很有趣的例子，他的朋友看到被子在打折，正常售价是超大码豪华双人被300美元，豪华双人被250美元，普通双人被200美元，而现在所有被子都只卖150美元。

从获得效用来讲，一个正合适的双人被要好于一个边角掉到地上的被子，但是从交易效用上讲，超大码豪华无疑是最大的。他朋友毫无意外的选择了超大码豪华。

作者还用了一些其他的例子，推出这么一个结论：交易效用不仅可以阻止人们购买划算的商品，也会引诱人们购买昂贵的商品。

这个现象在我们投资里也有很多，其中一个典型的例子就是补涨这个现象，比如说一只股票停牌了一段时间，假设在此期间基本面没发生什么变化，只是因为相同行业的股票或者大盘在这段时间上涨了，那么这只股票有很大概率会上涨，因为人们认为其他股票的上涨使这只股票“更值”。

还有一个例子，是人们对大涨和大跌之后的股票的看法，一只股票在大涨之后总会有很多人觉得恐惧而卖出，不管实际上有没有高估；反过来，也会在大跌之后总有人抄底，不管有没有低估。因为有过去的最低价和最高价作为“参考价格”，所以正或负的交易效用有时候会让人做出错误的选择。

巴菲特说，价值投资简单却不容易，还真是这么回事。就像一只股票来说，不管涨了多少倍，如果是低估的，就应该持续的买入，反之不管跌了多少也应该卖出。从我近期的实践来看，判断一家公司的价值不是太难，难的是突破人性。

就像万华化学，我在15元左右买入，最高买到22元，但现在也没有卖出，之所以没卖是因为我觉得还是低估，但是我为什么不再买呢？可能是为了验证知易行难这句话吧。