在这满目疮痍的时光里，对投资思路的梳理和总结显得格外重要，因为这个时刻，我们有什么和将向那个方向行进具有更重要的意义。

在不断地梳理之后，我把自己的投资的基点建立在几个词语上，“轮回”“两差一好”“分散”“时势”。其中，轮回是最重要的和全方位的支撑，我把它理解成事物发展趋势的根本规律，包括很多方面，比如宇宙运动，经济周期，人生历程等等。归结到投资上，轮回对应的是对竞争优势的演化趋势进行紧密的跟踪，其他的一切分析都是对这个轮回的补充。对于竞争优势，高度聚焦于总成本领先，差异化，聚焦，是迈克尔波特竞争优势的复制，对市面上很多关于竞争优势的具体表现进行了归纳总结之后，所有的策略都可以归结到这两者之中，或者是这两者的变种和结合，在进行了一些尝试之后，我放弃了对他们更深一步的探索。差异化，对于使用产品时需要信赖感，比如各种食品，或者炫耀性消费时，差异化更重要，而在这些因素不重要时低成本更重要。这就在分析具体的公司时有了自己的基点，如果一家钢铁公司试图在螺纹钢上花大价钱建立自己的品牌，而不是在维持一种公认的品质和扩展产量上下功夫，我们基本上可以断定公司在摧毁自己的竞争优势，而一家白酒公司把更大的努力放在扩展产量而不注重自己在消费者心目中的高端或不同的定位时，他也在摧毁自己的竞争优势，对于这样的行为，我们会认为，他的价值在削减。轮回也强调对公司的外在政策、环境、社会文化和内在的管理层、核心理念、企业战略，商业模式，执行力等等特质进行分析，但他们的着眼点在于对企业应该具有的那种竞争优势起到了什么样的作用？

如果能够确认，企业的竞争优势正在聚集，我们才有可能对一家企业的买入进行讨论。在对各种估值买入进行了一些尝试和思考之后，我放弃复杂的现金流折现安全边际模式，因为这种估值方式有一种明显的漏洞：即根据过去的或现有的企业经营、资产质量、发展速度等试图对企业的将来进行分析，这种分析可能会奏效，但更多的是错误，企业的过去和将来大大不同，过去成功的策略和将来的会有很大的不同，因为环境和企业内在的品质无时无刻不在发生变化。另外我们的认识可能会有错误，这代表了我们对自己认识范围和深度的保守态度。在进行了这些考虑之后，我把自己的买入策略定位在两差一好上面，业绩差、预期差，竞争优势持续向好，安全边际的概念本身非常正确，但人们对他的把握上却常常出问题，人们认为公司本身业绩好，增长快，资产质量好，然后把它打一个折扣以界定买入价格，如果树可以顺利的长到天上，这种策略就不会错，但是企业在发展过程中会遇到各种各样的问题，导致业绩出现一段时间的下降，而业绩出现放缓甚至下行的过程中，企业的预期一般是差的。差，有两个方向，一个是更差，另外一个是向好。如果企业本身业绩和预期差的话，市场给的价格一般都是有折扣的，因为人人蜂拥而出几乎必然带来低估，这比各种比率要更难把握，但是比他们对安全边际的理解和把握更正确，模糊的正确胜于精确地错误。

分散，对于分散的理解要更简单和轻松，分散的主要是风险。分散主要基于两点：企业的一切都在变化；我们会犯错。分散体现在两个方面，投资品种和买入价位上。对于投资品种的分散，可能会错过许多机会，但更重要的是规避风险。买入的价位，我把它简单的分为三档买入法，具体会根据发现的时间早晚和对于企业的价值定位进行操作。涉及到具体的操作步骤，总是显得多变而灵活。我不知道这是对还是错。

时势，孟子说,虽有智慧,不如乘势;虽有镃基,不如待时。这句话说得非常好，但他的意义仍然只能在“术”上，仍然需要有理想的牵引和原则的约束，否则将堤漫四溢，功亏一篑。对于时势的把握，更强调了企业外在的业绩和预期的好转上，有些企业的业绩是可以跟踪和把握的，比如对于重资产行业，下游需求的恢复和增长以及行业产能不能迅速形成基本上可以给企业带来业绩的回升，网络型公司也是如此，对于消费类公司，对于品牌、生产、渠道的持续的、大规模的投入，也可以近似的看成高固定成本，而且如果企业能够把握其竞争优势，这些外在的投入基本上一定会起作用。对于企业成功转好的拐点和趋势的跟踪，更强调我们对企业财务和各方面外在情况的追踪。比如，收入出现环比增长，企业的回款变得良好，存货开始降低或者低于收入的增长幅度，经营活动现金流量转好，资产注入等等。

基本的框架就是如此，框架很简单，但其中的每一个细节仍旧需要仔细的打磨，以备在机会出现时能够更加精准的雷霆一击。