1 DCF估值

设定2010净利增长50%，

按折现率9%，10年净利润增长率15%，永续用续增长5%计算，估值=42.81

按折现率9%，10年净利润增长率20%，永续增长5%计算，估值=60.57

2 合理回报率计算

假设个人认定合理报酬率为20%，阿胶5年内合理PE为30倍，阿胶5年内平均增长20%，

则估值=39元（考虑2010增长20%不客观，预设2010的PE增长50%）

就是按39元买入，在假设的合理增速和合理PE范围内，年回报率为20%（没有考虑分红因素）

3 历史平均PE设定买入点

总结了自2005年1月以来的历史平均最低市盈率（静态）=42.16倍 则买点=36.66元

剔除疯狂的2007年历史平均最低市盈率（静态）=40.09倍 则买点=34.88元

4 卖点

卖点按3年内极限估值计算，如果股价透支3年成长，则卖出

假设未来3年持续增长40%，3年内合理上限PE为50倍（尽量乐观）则卖点=179.05元

卖点尽量乐观主要是保证不能随便卖出优质股票