二 利息支出被成为财务成本，而不是运营成本，利息支出占营业利润比重很高的企业很可能是行业竞争激烈的公司或者具有良好的经济发展前景，但在杠杆式收购中承担大量债务的公司。巴菲特指出那些具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有任何利息支出。在高度竞争的行业，利息支出比例也可以被用来判断公司是否具有竞争优势。这是一条规律：在消费品领域，巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司，其利息支出均小于其营业利润15%，在任何领域，那些利息支出占营业利润比例最低的公司，往往最有可能具有竞争优势的。

我们看看身边几个白马股茅台、张裕等企业，包括前面在挑选中小盘企业中的承德露露的负债都只有流动负债，没有长期负债，而流动负债里面70%以上都是应收账款，预收账款等无息负债。但处在竞争激烈化工企业中的沧州大化长期负债就占了40%以上比例（当时没有做支付利息的工具）。

净利润  巴菲特首先关心净利润是否具有上升趋势，仅1年的净利润数据对巴菲特来讲毫无意义。他希望整个净利润趋势保持向上。那些具有持续竞争优势的公司，其报告净利润占总收入的比例会明显高于它们的竞争对手。一条简单的规律：如果一家公司的净利润一直保持在总收入的20%以上，很有可能，这家公司具有某种长期的相对竞争优势。但银行和金融公司不属于上述规律范畴，高净利率通常意味着风险管理部门过于松懈，虽然表面好看，但实际上暗示出公司可能为所谓的高收益承担巨大的风险。

每股收益 巴菲特钟爱那些每股收益连续增长10年以上的企业，持续的净利润增长通常表明公司所销售的产品不需要一个昂贵的交换过程，或者说销售成本很低，利润的上升走势意味着公司强大的经济实力足以支付为广大市场份额而投入的 广告费用，或者为扩大生产规模而产生的各种开支，同时公司也有充裕的资金进行类似股票回购的投资活动。每股收益呈下降趋势或者极其不稳定说明公司处于一个激烈竞争的行业，时而进入繁荣时期，时而步入衰退时期。