◆中國牛市二期的投資環境
經濟邁入擴張：imf預估今年中國gdp成長率上看10%，主要來自民間消費、基礎建設貢獻，但淨出口可望從去年衰退轉為小幅增長。
資金溫和成長：今年銀行新增信貸目標7.5兆，年成長率19%，仍提供市場充足流動性，但不像2009年般爆衝。
政策有保有防：因應景氣從復甦到擴張，貨幣與匯率政策逐步調整，重點在控制通膨預期與避免投資過熱。
看好獲利上調：企業獲利進一步回升，且目前市場對獲利預估看法仍相對審慎，未來還有上調空間，唯個股獲利表現差異化。

◆投資策略一：牛市二期回歸基本面，資金回流一線股
2009年市場主賴大量流動性推升，2010年政府救急政策逐步退場，投資更重視股價合理性與實際獲利能力，一線股尤其值得留意，不少每股盈餘已經超越2007年高峰水準，股價仍有2-5成之落差。

◆投資策略二：指數年線有支撐，逢低佈局良機出現
中國股市自2008年10月底大幅回升後，第三季開始受到救急政策逐步退場，以及通膨回升預期等影響，市場共識也逐步成型，msci中國指數沿240日均線水位前進，過去歷史經驗顯示，為逢低佈局之良好水位。

◇企業年報與上海世博會有利市場氣氛
3-4月企業年報：3-4月進入2009年年報密集公佈期，目前已有佔市值七成以上企業預告業績，近八成公司業績報喜，預示後續正式公佈財報時業績狀況將有不錯表現。目前市場共識預期今明兩年msci中國企業每股盈餘增幅將分別有22.8%和16.6%，有進一步調升空間。
5月上海世博會：上海世界博覽會投入金額，最高將達4000億元人民幣，高於1970年大阪及2005年愛知博覽會，總投資均約為1兆日圓(近800億人民幣。本次逾200個國家參展、估計參觀人次將達7000萬(為北京奧運10倍，可望新增購物消費420億、住宿消費160億、餐飲消費170億，相當於2008年上海購物、住宿、餐飲消費總量的11%、37%、26%，相關零售消費股將受惠。
◇善用中國企業獲利、市場波動“雙高”特質
在亞洲市場當中，中國企業獲利穩定度高，反映其企業經營受全球景氣變化較小，而受惠國內結構性成長，以及政府政策彈性高，獲利較少出現大起大落現象。不過，股市仍會隨市場資金流向與風險意識等因素波動，因此，善用低檔進場或採定期定額方式，更能掌握中國投資機會。

◆投資策略三：通膨溫和上升，有利股市價值面
對新興市場而言，溫和通膨其實是正面現象，代表經濟成長動能良好，就中期角度來看，市場享有較高本益比。中國通膨水準在6%以下溫和成長區間，則隨通膨上升，股市反而可享有更高的預估本益比，價值面具有支撐(下圖。
中國官方今年通膨目標為3%，通膨回升初期，市場對政策調整較為敏感，導致波動較大；但隨通膨回到溫和成長區間，趨於平穩，政策疑慮淡化，股價本益比反而有進一步調升空間。

◇內需景氣股當中，誰有價值提升空間？
經濟邁入內需擴張期，就業增溫帶動薪資成長，通膨與利率也將回升，國內投資與消費支撐經濟穩健成長，內需景氣股將受惠，以金融、消費、能源為首。非必需消費持續受到政策強力支持，享有較高本益比，另一方面，金融與能源預估本益比偏低，在長期平均值以下，甚至低於亞洲平均，且市場對其獲利預估審慎，是逢低買進的首選。

◆jf中國基金操作策略：著重內需景氣成長股
現階段基金在內需景氣產業佈局並未大幅偏離，著重在個股挑選，偏好企業獲利受政策變化影響較低，目前股價有遭到低估者。
首選一線股：救急政策逐步淡出，投資回歸基本面，一線股不但質優、更具機會。
偏重內需景氣股：2010年gdp成長上看10%，景氣邁入內需擴張循環，投資主軸在內需景氣產業。
利用市場波動：股市多頭趨勢不改，利用波動尋找機會，趁機佈局股價低估標的。