毛利不是公司真正赚的钱，净利润才是，所以，接下来，我们选择销售净利率，就是净利润与营业收入的百分比。
    格力电器2010年度销售净利率为7.12%，也就是说，格力电器卖出100元的空调，获得净利润7.12元。别贪心，知足常乐。我们取前述650家上公司中销售净利率处于5%至10%区间的，共有291家上市公司。
    目光锐利的你可能发现，怎么选的两个指标都是营业收入做分母的，并且都属于利润率指标，都与盈利能力相关呢？这时，要千万HOLD住，不能说自己只懂得这几个指标。
    我们可以这样说，一方面呢，这两个指标比较通俗易懂，也是大家经常关注的；另一方面，通过这种比率既可以在一些不同行业与不同企业之间的对比，也可以透过其来了解公司利益分割及利益相关者的信息。
    其实，通俗易懂也是相对的。有时，简单的指标在不同场合运用，或者几个指标搞在一起，就变得复杂性。
    李宁在“二零一一年業績預估及二零一二年展望”公告中，對二零一一年之主要財務業績預估如下：受到訂單增長乏力和回收部分經銷商庫存影響，集團收入預計較二零一零年下降約6-7%；受到新的批發折扣率政策和生產成本上漲影響，毛利率預計較二零一零年的47.3%下降約1-1.5個百分點；由於年內集團維持或進一步增加對品牌、產品、人力資源等方面的投入，整體費用率（包括經銷成本和行政開支）預計較二零一零年的33%增加約7-8個百分點；其他收入較二零一零年有所減少，主要由於政府補助收入的下降；綜合上述各項因素的影響，權益持有人應佔溢利率預計較二零一零年的11.7%下降約7-8個百分點。
    这里，我们保留繁体字与原文，可以充分享受其原汁原味，财报分析也需要慢慢跨境并逐渐实现全球化。看了李宁的上述预估介绍，如果不是对公司比较了解并且会适当运用心算的话，一下子还难以搞清到底净利润同比下降了多少，以及预计将达到什么样的水平。
    相比之下，A股投资者就比较幸福了，因为上市公司业绩预告很直观，尽管有时上下的区间过大。比如用友软件（600588），预计公司2011年度实现归属于母公司股东的净利润与上年同期相比增长40%-80%，上年归属于母公司股东的净利润3.32亿元。按此，预计的利润上下区间已超过亿元。
    这就好象小明想将好友小亮介绍给小芳做男朋友，小明说小亮身高一米六到一米八、体重六十到八十公斤，问小芳觉得怎么样有戏没。
    不过，也不能说李宁的业绩预估内容啰嗦与绕嘴，这一方面有利于提高投资者的分析能力，促使其掌握更多的财务指标内容；另一方面则是我们前边所说的，增加可比性，反映利益分割的过程。
    也就是说，李宁这种从收入到毛利率再到费用率最后到净利润率的介绍过程，恰恰在一定程度上反映了一家公司盈利的逻辑，就是从营业收入开始，层层扣减即层层利益分割后，最终留给股东的份额。
    这类似切蛋糕游戏。公司100元营业收入中，供应商分去多少（原材料成本），国家分去多少（各种税收），员工及管理层拿了多少（薪酬及管理费用），银行分得多少（财务费用），最后，公司股东留下多少。这些份额相对应的就是诸如毛利率、费用率、各种税率（不是税法中的税率）及净利润率等以营业收入为分母的各项指标。
    通过营业收入这块蛋糕的不同比例分割，既可以横向考查公司竞争力的强弱，亦可以纵向反映不能利益相关者的强弱势演变。如果产业链上下游或不同行业的蛋糕对接起来，也可以考查整体经济社会不同部门的利益分割大小与强势弱势，还可以结合其他情况判断未来强弱势变化，从而作为投资等具体实践的依据。
    于是，增加股东蛋糕的方法有二，一是做大蛋糕，同比例下分得更多蛋糕；二是变得强势，在诸多利益相关者中分得更大比例。
    从这种切蛋糕的游戏可见，亏损企业亦有价值，只是价值大小的问题。因为作为经济社会的参与者，不可能长期这样过度切割利益予其他方。对于这样的公司，至少有三种可能，一是利益分割关系理顺，在建设和谐地球的理念下，公司开始盈利从而实现业绩反转；二是被并购重组，注入新的元素而脱胎换骨；三是破产，这时股东或可分得些清算价值。但不论发生哪种可能，公司价值也不会归零，至少还存在一种期权，一种可能反转也可能血本无归的可能性。
    利润表分析中有一种百分比分析法，就是将利润表各项目的绝对数换成营业收入的相对百分数，从而考查百分营业收入如何在各种利益相关者之间进行分配。下表是三家上市公司2011年3季报的利润表情况，按营业收入百分比表示，也就是说按百元营业收入的格式表示。这三家上市公司皆为所在行业龙头，猜一猜，是哪三家公司？