第24篇：产业资本坐庄的深度研究（8）

谷为陵

六、产业资本庄家的类型 

    自2009年的全流通时代到来后，产业资本无疑成为了资本市场的主导力量，但应该搞清的问题是，并非所有的产业资本都是庄家。控股股东为公司的长远利益而进行的相关资本运作的行为不能算是庄家行为，只有那些为牟取短期暴利，而刻意制造并利用公司重大利好信息用以操纵股价上涨的行为才属于庄家行为。

    坐庄的目的是为了能够通过操纵股价而获得确定性的利益，具体来说，产业资本通过操纵股价上涨能够获得的好处主要有四个方面：一是通过低吸高抛部分公众流通股而获得差价利益，这与传统型庄家的坐庄模式相近；二是通过低位增持而高位减持，获得多增持股份差价收益；三是获得在股价高位减持部分原始股的溢价收益；四是在股价高位向其他投资者增发，得以在高位获得折价资产以及高位圈钱，上市公司以较少股份换取较多资产或者现金。

    对于产业资本来说，在坐庄时，并非仅仅满足于获得某单一好处，而是在条件许可的情况下，会尽可能多的捞取好处。如，某些产业资本庄家会在股价低位“增持”，而在股价高位减持。其在股价低位“增持”方式有三种：一是控股股东通过增发股份，以资产注入方式“增持”股份；二是控股股东用现金在二级市场上直接增持；三是与游资合作，让游资在低位吸货。当股价上涨后，产业资本既可以在游资出货后获得收益分成，也可以将自己增持的股份在高位减持一部分以兑现差价收益。在股价高位，产业资本还可以高位减持部分原始股，或者进行高位配股、增发融资或者让其他投资者注入资产等。

    根据产业资本的以上坐庄目的，可将产业资本庄家大致划分为五种类型：与游资配合型、高位减持型、高位圈钱型、资产重组型、长期投机型。

1、与游资配合型

    与游资配合的产业资本，其目的就是为了获取部分公众流通股的差价收益。从总体上看，产业资本控制着沪深股市全部股票约70%的股份，处于绝对控股地位，但仍有很多上市公司的控股股东的控股比例并不高。对于这些控股比例不高的控股股东来说，就有从公众流通股中攫取利益的需要。在不直接增持的情况下，控股股东就需要寻找游资合作，共同坐庄。这种联合坐庄的模式是按照这样的原则进行分工的：游资负责在二级市场吸货、拉高与出货，产业资本负责出题材配合，坐庄成功后，产业资本可以获得约定的固定回报或者利润分成。这与传统型的坐庄模式十分相似，但不同的是，传统型庄家往往需要绝对控盘，操作周期长，操作风险大，而产业资本与游资的合作坐庄模式不需要绝对控盘，操作周期短，操作风险小。

    这是为什么呢？这是因为在传统的坐庄模式里，庄家往往得不到上市公司的全力配合，但在这新型的联合坐庄模式里，游资会得到上市公司的全力配合。在传统型坐庄模式里，上市公司除了获得“题材费”，并无其他附加收益。“题材费”是庄家换取上市公司题材的代价，它是一个事先约定好的固定金额，数额大致为几千万元。“题材费”有两个去向：一是可给到上市公司高管手里，二是可变相装进上市公司，以助其提高业绩。事实上，对于那些没有什么业绩可讲的垃圾股来说，庄家需要的业绩增长题材，其业绩实际上就是庄家自己掏钱“增长”出来的。庄家虽然出了不少血，但一般来说，上市公司只能提供1～2次题材，因为上市公司也担心，老作假迟早会出事的。但产业资本与游资配合坐庄则有所不同。产业资本除了获得游资孝敬的“题材费”外，在股价上涨后，产业资本作为大股东，其持股市值也会大幅增值，且产业资本还可以利用高股价进行诸多的资本运作，拉高股价对于产业资本是有多方面的利益的，因此，产业资本愿意全力配合游资的操作，会视情况而连续公告利好题材。

    产业资本与游资联合坐庄，到底是游资先去找的上市公司，还是上市公司先去找的游资呢？这与股价高低有关系。

    当股价处于低位时，会吸引游资抄底“做一把”的欲望，游资一般会先试探性吃进少部分筹码，然后找上市公司商讨进一步合作的可能性，往往在这时候，上市公司一般还没有现成的利好题材。若合作意向达成，上市公司就会开始酝酿利好题材，并视坐庄进展情况而择机公告。

    当股价处于相对高位，并没有游资感兴趣的时候，若上市公司若确因经营需要而“憋着”现成的重大利好题材还未公告，但该题材处于“箭在弦上，不得不发”的状态而“憋”不了多久。控股股东清楚，该题材一旦公告，股价必定会暴涨一大段，若不充分利用股价暴涨而获得应得的利益，那么，这个大题材就算浪费了一大半，为了获得额外的利益，控股股东就会去找游资合作，让游资在利好公告前赶紧狂吸，在吸货完成后，及时公告利好而导致股价暴涨，游资趁机出货，大赚其利。这样就将题材的价值发挥到了极致，游资与产业资本则是皆大欢喜，实现双赢。