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岩层气革命是煤炭采掘业面临的比较严重的利空,而不是经济的短暂下行

(2012-07-02 09:58:05)
标签:

杂谈

分类: 个股分析
美国的岩层气革命效应在这几年逐渐发酵,已经影响了美国的能源消费构成,并且导致了美国的大量煤炭和天然气出口。由于目前岩层气的开发潜力还非常巨大,可以预见美国还会在接下来数年里大量增加产量,并且导致更多煤炭出口到欧亚。而美国出口煤炭到岸价,比起中国市场煤炭价格有明显优势。虽然就目前来讲,中国作为世界第一煤炭消费国,靠美国的那点出口量,只能提供不到5%的补充,但是如果这个数字在经济下行的几年里翻倍,那么中国煤炭企业不得不面对非常实质性的利空。起码,煤炭企业的定价权要大受影响。
经济的下行已经是事实,但是未来难以预测,一般来说,现在看空的远比看多的人多。但宏观经济的波动性并不是第一天出现,我们都知道经济会下行也会过度繁荣。煤炭业的毛利率非常的高,所以可以预见的是,上市煤炭企业的收益会下降,导致PE上升,但是绝不至于出现亏损之类情况。长期来看,即使煤炭的价格在进口冲击下,即使经济复苏后也难以很快恢复其强大定价权,但是销量恢复到2011水平,并不是天方夜谭。
目前非常严重的煤炭积压问题,其积压总量大概是企业一个月的消耗,可以预见煤企三季度报和年报会非常糟糕。煤炭股票价格的下跌也正反映这种对未来的恐慌和不确定。

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