一，增速变缓。例如银行，今年肯定如此，明年更糟。
二，停止成长。例如煤炭，大部分都如此了。
三，业绩衰退。不少强周期股已经如此。
四，出现亏损。那些实体经济中无定价权企业，经济下行时最惨。

对于一，pe,pb，依然变小，只是peg可能变糟，所以如果你给予溢价太高，会比较惨。
对于二，pe不变，pb依然变小，但是不成长股估值受分红率影响很大。
对于三，pe变大，但pb依然变小，如果业绩衰退会加剧，也许最终会亏损，要分析情况。
对于四，pe,pb都变大了，极有可能遭受戴维斯双杀。

我们依次用这个标准去看a股估值，会发现是混乱的，不少三四类型企业估值比一二高。a股基本上是资金市场，定价能力基本无效。