目前上市公司2006年度的年报披露工作已经拉开了序幕，这也意味着一年一度的上市公司年终分红的到来。虽然目前的年报披露还处于断断续续状态，但从截止1月23日已披露年报的14家公司来看，有一个现象很值得人们警惕，那就是“铁公鸡”可能卷土重来。因为在14家公司中，有8家公司推出了不分配的利润分配方案，这其中不乏业绩较为优良的公司；另有一家仅仅只推出了10派0.5元的分红方案，有两家公司在推出高送转方案的同时附带推出了10派0.3元、0.5元的分红方案。因此，不分红或少分红公司在已公布年报的上市公司中占据了绝对的比重。

    这种现象的出现很是出人意料之外的。一方面是从2004年年报开始，管理层明确提出了强制分红的政策，规定上市公司最近三年未进行现金利润分配的不得进行再融资，而这一政策已在2004年、2005年上市公司的年报里取得了初步的成效。另一方面是由于股改的原因，某些上市公司的大股东明确作出了分红的承诺。此外，上市公司的业绩在经过了2005年短暂的回落后，于2006年三季度全面出现止跌回升，2006年上市公司的业绩有望达到一个较高的水平，上市公司具备较强的现金分红能力。而且在股指经过了一年多的大牛市上升后，目前更需要得到上市公司的投资回报来作为股价的支撑。因此，对于2006年上市公司的年终分红，投资者是普遍持乐观态度的。而目前披露年报的上市公司中，大多数的公司却采取了不分红或少分红的做法，这无疑给市场敲响了警钟，作为投资者来说有必要警惕“铁公鸡”卷土重来。

    为什么会出现这种“铁公鸡”卷土重来的现象呢？笔者以为其原因有四点。第一，由于这一年来行情的火爆，投资者把精力全部都投入到行情中去了，而对于上市公司并不丰厚的现金分红，投资者则没有予以关注。第二，从管理层来说，也把主要精力放在了股改、清欠、新股发行、股指期货的准备等大事上了，而对于上市公司的分红问题，在投资者“民不告”的情况下，管理层也就疏于强调了。第三，是强制分红政策出现了重大的漏洞，让上市公司有机可趁。因为强制分红政策所强调的最近三年不分红则不能再融资，所指的是公开的再融资活动，而并不包括非公开的定向增发。但目前定向增发更受上市公司欢迎。因此在不分红并不影响定向增发的情况下，强制分红政策对上市公司也就失去了约束力。第四，在目前行情火爆的情况下，某些上市公司更愿意采取送股的方式来配合机构的炒作，因而这类上市公司往往是少分红多送股。

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