“下半年魔咒”会显灵吗？

    本文独家刊载于易阔每日财经（www.yikuo.com）        
    自2001年以来，沪深股市表现出一种奇特的现象，那就是每到下半年，股市往往表现为“水往低处流”。2001年7月，股市牛转熊，当年下半年股指暴跌的那份惨境，投资者当然还记忆犹新；2002年“6.24”井喷后，股指就一路下跌；2003年股指从4月份开始就一路下滑到11月份；2004年股指同样是从4月份开始一路走低；2005年虽然从7月份开始插入了一段股改行情，但从9月份开始仍然是一路下滑，并未逃脱股市下半年“水往低处流”的命运。而这种股市下半年“水往低处流”的现象，有人称之为“下半年魔咒”。

    目前的股市又进入2006年的下半年，而且股指又处于一个敏感的位置。特别是7月13日，股指又出现了高位跳水的放量暴跌走势。为此，投资者不禁担心，这“下半年的魔咒”会不会在今年里再次显灵呢？这种担心显然不是多余。而是正视下半年市场投资环境的结果。实际上，作为投资者来说，对于股市下半年的走势，还确实得多留几个心眼儿。

    首先，从目前大盘所处的位置来说，是在1700点附近的敏感位置上。大盘已经上涨了70%，一些机构炒作的股票，涨幅更大。在这种情况下，大盘本身就有回调的压力存在。而且，在今年上半年的上涨行情里，机构投资者赚得盆满钵满，大大地超额完成了全年的利润指标，能保住这些果实就是机构投资者们最大的胜利，因此，要进一步做多，特别是要在承担更大风险基础上的进一步做多，这对于机构投资者来说显然是不明智之举。所以，下半年继续做多，特别是在1700点之上做多，其动力将是不足的。

    其次，下半年的市场面临着巨大的扩容压力。一是站在明处的新股发行。由于股改已经进入尾声，新股发行已成了当前股市最主要的工作。而从目前来看，新股发行的压力显然是巨大的。先是在新老划断之初就推出了中行A股的发行，而在中行刚刚落地的情况下，又急急忙忙推出铁路第一股大秦铁路的发行，并且在下周的7月18日至21日的短短四天时间内，包括大秦铁路在内，将有五只股票发行，市场扩容压力之大由此可见一般。而且，由于中行的成功陆路A股，工行、中石油等一大批的航母级公司都要来A股上市。可以肯定，这种新股发行的扩容压力显然不是短时期内能够缓解的。二是站在半明半暗处的再融资。再融资对于下半年的行情同样构成不小的压力。日前据《上海证券报》的报道，目前推出再融资预案但尚未实施的公司达到97家，其融资额超过1000亿元。而更加重要的是，目前差不多每天都有上市公司提出定向增发等再融资的需求，可以说，上市公司对资金的需求是没有止境的。因此，面对这种无止境的资金需求，市场再有钱也会被掏空。三是躲在暗处的原非流通的上市流通。由于股改一年期已满，那些锁定期一年的原非流通股也陆续进入流通状态，而这种限售股从今年8月份开始将迎来上市流通的小高潮，其中。8月有32家、10月有27家、11月有70家、12月有64家公司的限售股解禁，这些非流通股的上市流通，也将套走市场上800亿元以上的资金。

    其三，上市公司的业绩也对行情的发展形成一种束缚。上市公司的业绩在2005年首次出现近几年来少有的滑坡局面。而今年一季度这种下滑的局面进一步加剧。目前正是2006年半年报披露时间。从上市公司的业绩预告来看，是报忧的多报喜的少。但中报业绩到底如何，目前市场上的分歧较大，有人认为业绩将进一步下滑，但也有人认为上市公司的业绩会出现好转。但一旦被证实业绩继续下滑，这对下半年的行情显然又是一个打击。而即使是被证实业绩有所好转，但面对较高的股指，其业绩能否支持股价仍然还是一个问题，更何况面对下半年的宏观调控措施，上市公司的业绩再受影响也是意料之中的。所以，上市公司的业绩，无疑将成为下半年行情的一大“心病”。

    其四，市场面临着更严峻的宏观调控压力。据有关媒体报道，今年第2季度，我国国内生产总值增长率高达10.9%，大大高于第1季修正后的10.3% 。同时，6月份的消费价格指数同比增长1.5%，高于5月的1.4%；6月生产价格指数增速为3.4%；固定资产投资增速约为35%，创年内新高，今年上半年固定资产投资增速为31.3%。这一系列的经济数据，自然又将引起人们对中国经济增长过热的担忧。特别是这样一些数据是在今年4月份开始的新一轮宏观调控的背景下实现的，因此，这就不能排除我国政府将出台更严厉的宏观调控紧缩措施的可能性，这其中当然也包括许多经济学家及市场分析人士所多次强调的加息手段。而这种包括加息等手段在内的宏观调控措施的采用，不仅对股市里的资金将构成压力，而且对上市公司的业绩也将带来负面的影响。

    正是基于下半年所面临的这种严峻形势，因此，有市场人士开始动员投资者空仓休息。象鑫鼎盛副总周伟成曾经是一个“死多头”，但如今他却放言“半年内股指可能调整到1250点”，而且他自己也向公司请假三个月“养心”去也！当然，周伟成不是神仙，他的观点也不是圣旨，投资者没有必要都向他看齐。但周伟成的观点显然也代表了一部份人的观点这是毫无疑义的。正所谓知己知彼、百战不殆。即便你是多头，即便你仍然看好下半年的股市，但在你看多、做多股市的同时也听听周伟成们的意见，并做好以防不测的准备，这未尝就不是一件好事。“下半年魔咒”不显灵当然好，但一旦显灵，因为有周伟成们的事先提醒，并因此而作好了迎战的准备，你也不会因此而手忙脚乱是不是？

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