正所谓“千呼万唤始出来”。汕电力股改，自3月20日发布“股改提示性公告”而将股票停牌以来，直到5月30日正式出台“股改说明书”、6月3日公布“股改方案股东沟通协商情况和结果的公告 ”，这样一直拖到6月5日该公司的股票才得以复牌，从而使得该公司股票停牌的时间达到了50个交易日，成为股改第一阶段停牌中停牌时间最长的公司之一。

    本来，按照老祖宗的说法：好事多磨。但停牌了50个交易日的汕电力并没有给它的投资者磨出什么好事来。根据5月30日该公司公布的“股改说明书”，该公司的对价安排为：流通股股东每持有10股流通股股份获得5.31股的转增股份，相当于非流通股股东向流通股股东持有的每10股流通股股份支付2.5股的对价。而6月3日的“协调结果公告”称：“公司非流通股股东根据其实际情况，决定维持公司股权分置改革方案不变。”对于该公司非流通股股东的这一对价安排，显然是难以令流通股股东们满意的。

    首先，该公司股改的对价水平明显偏低。该公司转增股份的对价安排，只相当于10送2.5股的对价水平，这一送股比例，不仅明显低于当前电力股10送3.36股的平均水平，而且还低于10送3股的上市公司股改平均水平。特别是我们应该看到的是，该公司虽身为一家电力公司，但公司的业绩却长期不佳，自1998年以来，除了2000年、2003年各实施过一次10派1元（含税）的分红方案外，其他年份都是一毛不拔，公司的投资者长年得不到投资回报。因此，该公司的对价水平，不仅远远不能弥补投资者长年以来的投资损失，而且与那些优质电力公司的股份相比较，该公司股份的“含金量”明显不足，这就使得该公司股改的对价水平与其他的电力股相比成色越发不足、对价水平进一步降低。因此，汕电力股改方案中所提出的这种低对价水平显然是难以令人接受的。

    其次，汕电力非流通股股东对流通股股东缺少应有的尊重，甚至是把流通股股东玩弄于股掌之上，其诚信令人置疑。一般说来，在股改预案中提出低对价比例的股改公司，在提出正式的股改方案之时，往往会适当提高对价的比例，以示向流通股股东的“让步”与对流通股股东的尊重。但汕电力的非流通股股东们却并没有做到这一点，而是由非流通股股东们“一口价”。而更难以令人容忍的是，既然非流通股股东坚持“一口价”的“不让利”原则，那还征询流通股股东的意见干嘛？这不是把流通股股东当猴耍吗？不仅如此，该公司非流通股股东的诚信也很是令人怀疑。非流通股股东“耍猴”，其理由是“公司非流通股股东根据其实际情况，决定维持公司股权分置改革方案不变。”而作为公司第一大非流通股股东万泽集团来说，虽然是该公司的新任第一大股东，但其在受让汕电力29%股份成为第一大股东时却是明确表示要承担股权分置改革的对价成本和义务的。既然如此，万泽集团又凭什么来“根据其实际情况”拒绝流通股股东调高对价的要求呢？难道这就是万泽集团所承诺的“承担股改对价成本与义务”吗？这是明显的出尔反尔！

    此外，汕电力股票的长期停牌给流通股股东造成了不可估量的损失，汕电力及非流通股股东有必要为此承担相应的责任，并提高对价支付水平。 从3月20日到6月2日，汕电力停牌长达50天。在这长达50天的停牌中，不仅股市大盘大涨了400多点，涨幅达34%；而且盘中的个股机会更是层出不穷。但作为汕电力的流通股股东来说，由于股票长期被停牌，只能眼睁睁地看着行情从身边溜走。虽然汕电力复牌后也出现了补涨的走势，但其他股票的投资机会却是永远都失去了。因此，面对这种损失，汕电力与公司非流通股股东也应该通过提高对价支付水平来予以补偿。               

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