提起五月，投资者总爱在其前面加上一个“红”字，称之为“红五月”。这既是一种祝愿，也是一种期待。

    但主观愿望与客观现实之间往往存在着距离。以最近几年的行情来看，由于股市总体处于下跌之中，结果导致五月份的股市黑多红少，除了2003年五月拉出一根红线外，2002年、2004年、2005年的五月，股市拉出的均是阴线。所以，红五月未必真红。

    如今又到五月。五月的股市走向何方，这无疑是投资者十分关注的事情。当然现在断言五月的行情是红是黑，未免有太多的主观色彩，但今年五月的股市充满机会、也充满风险却是显而易见的。

    有太多的理由看好五月的股市。其中最重要的一点是市场人气之旺盛，多头气氛之强烈，足以与任何一个牛市相并论。记得1996年股市疯狂之时，管理层接连发出十一道金牌令箭都不能浇灭市场疯狂之火。如今的股市，面对新老划断、面对银行加息等重大利空的出台，同样表现出一种大无畏的气慨。特别是五一前的最后一个交易日，受央行上调贷款基准利率的影响，港股，欧美股市等世界主要股市也都出现了集体下跌的走势，但国内股市居然低开高走，最后反而大涨23.49点（沪指），并创出本轮行情的新高1444.71点。面对股市的这种超强势特征，人们有理由相信股指会在五月里走得更远。

    五月份的政策面同样值得投资者期待。虽然五一节前证监会出台了《首次公开发行股票并上市管理办法征求意见稿》，正式的《上市公司证券发行管理办法》也有望在五月份推出，但鉴于新老划断分三步走的安排，这两个管理办法短期内对市场的负面影响相对有限。相反，融资融券，T+0交易，取消涨跌停板，印花税单向征收，企业年金的入市，QFII额度的加快审批等，则都有可能成为投资者可以期盼的政策性利好。

    而且正是基于新老划断分三步走的安排，五月份市场所面临的扩容压力甚小，甚至不排除仍是扩容的真空期。因此，这就为市场的炒作赢得了时间。而且，即便是有少量的再融资方案出台，反倒有可能给市场带来相应的炒作题材。

    当然，我们在看到五月行情所存在机会的同时，对五月行情所潜在的风险也不应忽视。有道是，上帝欲令其灭亡 必先令其疯狂。目前市场的疯狂，是不是行情进入尾声的重要标志，对此投资者要保持警惕。毕竟在大盘的正前方，1500点的强大阻力区域正严阵以待。这个区域对大盘上升所构成的阻力较之于1300点来说，有过之而无不及。

    不仅大盘如此，个股的风险更甚。一是弱势个股，不仅让投资者在上升阶段只赚指数不赚钱甚至亏钱，而且一旦股指回调，这类个股的下跌甚至还领先于大盘。二是前期涨幅巨大的个股，如有色金属股，房地产股票，近期震荡加剧，这类股票不排除有率先见顶的可能。

    新一轮宏观调控拉开序幕，这也是投资者需要正视的。虽然面对银行加息消息的出台，股市以低开高走予以消化，但这并不意味着宏观调控对股市的影响就此结束。实际上，它对股市的影响还只是刚刚开始。并且不排除有进一步的措施出台。这在当前上市公司业绩出现滑坡的情况下，无异于雪上加霜。

    此外，扩容压力的临近也是投资者需要事先防范的。虽然从短期来看，市场的扩容压力不大，但面对从六月份开始逐步到来的再融资、IPO、非流通股上市流通所带来的扩容潮，不排除有机构特别是游资提前从五月份开始撤出股市。

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