据统计，截至3月16日，323家上市公司披露了2005年年报，其中拟实施现金分红的A股公司有189家，预派现公司比重为58.51%，加权股息率达到2.95%。并且，在拟派现公司中，有100家拟派现公司的现金股息率超过了2.25%的人民币一年期定期存款利率。为此，有分析人士认为，这些公司的投资价值超过了银行存款的价值。

    应该说，用“股息率”指标来衡量股票的投资价值是非常合适的，其意义远胜过了“市盈率”指标。一方面它可以引导上市公司注重给投资者以真实的现金分红，另一方面它也是上市公司投资价值的真实体现。比如，一家上市公司的股息率为10%的话，如果这一股息率维持不变，那么投资者收回投资成本的时间大约为10年。相反，如果是某只股票的市盈率是10倍的话，但由于每股分红通常要小于每股收益，因此认为10年收回投资成本显然是空中楼阁。所以，用股息率来衡量股票的投资价值显然更有实际意义，股息率越高，其股票的投资价值就越大。

    但对于股息率指标投资者也需要正确理解。由于股息率是股息与股票价格之间的比率，因此，决定股息率高低的，不仅有上市公司派现的多少，而且也与股价的高低存在着很大的关系。比如，同样是每股派现0.50元，对于股价高的公司来说，其股息率就要低于股价低的公司。换一句话说，一家公司同样每年每股分红0.50元，但当股市处于熊市时，其股息率就高，相反牛市时股息率就低。所以，一家公司股息率高，并不表明其分红就一定高。而且，鉴于每个投资者的持股成本不一，面对同一家公司的分红，每个投资者所持股份的股息率实际上也是不一样的。比如，一家公司每年每股分红0.50元，如果你的买进价格是5元，那么你所持股票的股息率为10%；如果你买进股票的价格为10元，那么你所持股票的股息率就是5%。

    不仅如此，那种简单地拿股息率与利率相比较的做法也是不妥的。因为股息到帐与利息到帐有一个最大的区别，那就是股息要作除息处理，而利息则不用除息。比如某储户拥有10000元的一年期银行存款，一年到期的利息为225元（未考虑税收因素），那么，该储户存款到期后的帐面余额即变成了10225元。但股息到帐并非如此。如某投资者持有某公司股票1000股，股权登记日的收盘价为每股10元，这样该投资者的股票市值为10000元。假如该公司每股送0.225元红利（股息率为2.25%），则该投资者可得红利共计225元（未考虑税收因素）。但第二天该股票要作除息处理，其股价变为了每股9.775元，因此该投资者的股票市值变成了9775元，加上225元红利，总值还是10000元不变，投资者最终能否得到相应的红利，则要看股票能否填权了。可见，简单地拿股息率与利率作比较以证明股票投资价值的做法是有欠妥当的。一家公司如果股息率不如利率高，当然不值得投资，但一家公司因为其股息率高于利率，就认为该公司的投资价值大于银行存款的话，这种观点同样有失偏颇。

       http://paper.cnstock.com/ssnews/2006-3-22/ershisiban/t20060322_1044753.htm