创投圈素有这样的说法：天使投资看团队，A轮看产品，B轮看数据，C轮看收入，上市看利润。

反过来看，如果资本都不愿意投后期项目了，后期项目融资困难，会直接影响到上市或者其他变现途径，那么，资本的退出就成为大问题。我们知道，基金的投资收益要落袋为安，必须跑完“募、投、管、退”这四个步骤，也就是，募集资本、投资项目、投后管理、资本退出。很多基金会把大量精力放在前两个阶段，也就是募资和投资，而对投后管理不太上心，至于资本退出，则多少有点看天吃饭的意思。

不过，据苏世民说，他是全球最大的私募基金黑石集团的创始人，如果最后一步“退”没做好，那么前面的“募、投、管”做得再好，也是白干。后来，国内投资机构嘉御资本的创始人卫哲，把苏世民的这个观点又推进了一步。卫哲提出，正确的顺序不是“募、投、管、退”，而应该正好倒过来，“退、管、投、募”，其中最重要的就是资本退出。也只有退出成绩，才能真正显示一家基金的成色。

DPI是指投入资本分红率，反映的就是基金的退出成绩，投资到底退出返现了多少。DPI等于1，表示投资成本全部收回，不赚不赔。人民币基金的投资周期一般是七年，按说，到第七年的时候，DPI为1是及格线，而实际情况是，很多基金到第七年，DPI才25%，投资组合中大多数项目的退出时间遥遥无期。

DPI标准，叫“5/8理论”：“8年期的基金，到第五年末DPI要大于1；如果是12年期的基金，那就是12×5/8，大约是在7.5年时，基金组合DPI要大于1。”