利空已尽，A股将进入盘整期

七月以来，中国股市可谓跌跌不休，到八月初，终于迎来了“黑色星期五”。

A股不断遭受重挫，与宏观经济环境的利空频出密切相关。预期中的通胀拐点，未能如期而至，反而有愈演愈烈之势，人们憧憬的货币紧缩的缓解也就成了泡影。资金面的紧张，使上市公司抛股套现的冲动有增无已。美债升限谈判胶着，欧元危机重现。八月解禁股数量激增，而新股上市有增无已。更要命的是市值比重很高的石油股、铁路股、银行股，因海油泄漏、动车交尾和加息预期增强，成为A股内在拉动指数下行的三驾马车。这一切，在欧美股市昨晚暴跌的噩耗下，终于促成了本周五的A股暴跌。

七八月的中国股指，可谓面临十大利空悬剑，无路可逃，已经低头就范。除非还有新的利空，才能迫使其进一步下行。

但是，八月的中国宏观经济面，利多因素正在形成。因美国政府缩减开支、意大利财务危机，欧美两大经济体复苏延缓，国际大宗商品价格暴跌，将明显降低中国输入型通胀的压力。国内农产品进入秋天的收获期，农产品价格有望下降。这两大因素至迟在九月共同推动中国国内物价指数拐头下行。存款利率上调之后，鉴于物价上涨见顶的趋势，中央银行不可能再出台更严厉的货币紧缩措施。最近民间借贷资金链断绝的风险日益增大，将推动金融主管部门有针对性地出台民营企业的放款政策。总之，五月间推动股市上行的这些因素又在重新汇集。

如果就此判断八月股指将返身向上，还为时过早。国际石油价格的下跌，将压低国内成品油价格，中俄石油谈判在降价一百美元的基础上重启，使石油股难有起色。存款利率提高，降低了银行的赢利能力，使金融股难有起色。欧美两大经济体的衰退还在继续，人民币不断升值，中国的出口难有大的起色。

多空交织，八月中旬以后的股市将像冷热空气对流，风雨交加，电闪雷鸣，但却有惊无险。动荡盘整将成为八月中国股市的基调。九十月间股指能否回抽向上，则要看宏观经济面是否还有新的利空因素出现。