股市为何出现反复？

今年2月3日，中国沪市创出近几年2625.09点的新低。在救市政策的有力作用下，于2月6日出现强劲反弹。此后，不断推高，并于4月29日站上3100点关键位置。一轮反转行情似乎将要开启了。

然而，事情并没有像乐观者憧憬的那样发展。进入5月，股市则不断出现震荡行情，欲涨又跌，反复无常。以致在月底再次跌破3100点。

对此可不要理解为正常的反复，理解为是在为向上突破积蓄力量。因为，笔者感到这有救市政策的原因。

首先，也许高层管理者有这样的想法，认为救市已见成效，已经渡过危险期了，因而在救市政策上有所疏忽。以为可以全面铺开，滚动推进了。并选择了“以房地产市场为突破口”的战术。这些年，不能不说，房地产市场是股市的重灾区，对企业、对国家伤害极大。打蛇要打七寸，补短要先补最短的“短板”，按理是对的。

但是，要充分认识问题的严重性和复杂性。房地产市场跌得人心疼，可是，必须看到其下跌的合理性。因为在过去很长一段时间，房地产市场价格疯涨，早已超过了其真实的价值、也远远超过了绝大多数人的承受能力。完全是投机大佬推波助澜、人为设局所致。所以，房地产市场要回调，这是由价值规律所决定的。高层管理者绝不应为了国家、为了有关企业而去做违反价值规律的事。要知道，价值规律神圣不可侵犯，谁要挑战它，即使能得逞于一时，之后也是要被惩罚的。

当然，我们不能任由价值规律发生作用，而要注意减少减轻其惩罚带来的危害。推出有些措施，是必要的，也是可行的。但是必须明白，总体上看，是应适当地降低房地产价格，而不是简单地促使其上涨；房地产市场的正常发展，不能建立在主观意志上，而应尊重价值规律，让实际需求去推动；要严格限制投机商趁势进行扩建，而应多在需求上下功夫。这就是说，救房地产绝不应排在前面，而应先把股市救活；让经济顺利发展起来，全国人民的腰包鼓起来，房地产行业才能真正走出困境。现在，救市还没结束，救市工作还必须小心谨慎。

其实，中国股市在一定程度上说，有些像房地产市场一样，那是上市企业“过度”扩容了。也就是说，有很长一段时间，股市的扩容主要不是靠“增量资金”实现的，而是靠“存量资金”的“拆东墙补西墙。”去年上市公司新增313家，A股总市值却减少了1.16万亿元，已经充分说明了问题。由此可知，仅在去年，股市“增量资金”的差额已远远超过1.16万亿元（按理，还应把那313家企业的总市值考虑在内才行）。于是可以说，只有当亏欠的“增量资金”补齐了，救市才能宣告大功告成。

那么，由此产生的后果是：由于上面把救房地产放在前面，致使不少救市资金被房地产“黑洞”吞噬；致使不少该救的没救，反而导致很多资金从正确的投向被分流。这就导致近期拥有“新质生产力”的行业反而出现跳水。房地产市场也没能真正涨起来。于是，出现大盘的反复。

很明显，这是一种十分严重的倾向。弄得不好，大盘还将破位向下，重新回到3000点左右。要尽快阻止大盘下行，跌破3000点事情就不好办了。

                    2024.5.31