本周两市在震荡之中再创新低，投资者损失惨重。由于欧美危机的蔓延，这被认为是导致A股下跌的核心因素。大部分投资者的精神高度紧张，12点以后都还在盯紧着外盘表现。中国股民的心态，从来没有似现在这般忐忑和无奈。

    不可否认，对于世界经济二次探底的担忧，无疑是加剧本轮跌势的原因之一。近期随着欧洲偿债风险的升级，国际大宗商品价格大幅下挫。原油、铜、农产品甚至黄金都接连重挫。与此对应，A股中有色和煤炭板块一渠如注。并由此拖累保险和银行板块下沉。本周四关于绿地集团信托融资遭调查的传言，导致香港和内地两市地产股联袂跳水，加剧了市场恐慌。而反观群体，本周跌幅最深的，不是以蓝筹为代表的上证综指，而是以小盘股为代表的深圳综指。投资者需要反过来问：如果没有欧美危机，A股还会下跌吗？我想答案是肯定的！

    之所以肯定的逻辑是：小盘股的跌势未尽，泡沫之大，远没有蓝筹释放得干净。2008年下半年以来，在大量资金的驱动下，绝大部分小盘股价格鸡犬升天。从深圳综指观察，目前风险释放刚刚处于半途而已。这种释放，自有股市内在规律，也有紧缩政策的加码效应。如果没有外部因素，本周可能只是跌幅略小而已。

    下周，我们所面临的环境不会有明显改观。所幸以长期而论，国际大宗商品价格大挫，这对于中国抗通胀未尝不是天大的利好。中国政府集半年之力想做而没有做成的事，有可能在外部冲击下快速完成。届时投资者所担心的方向，可能完全掉转：由担心通胀，转而担心通缩——当然，这个过程会曲折而漫长。

    在紧缩政策不扭转的背景下，下周小盘股下探的大局不会改观。还是别猜指数吧，尽管我认为上证综指下行空间有限，但认为猜测指数丝毫没有意义。因为即便跌到位，也不一定有大的反弹空间。选几只好股，适时加仓，远比猜测大盘来得实在。