A股市场成熟了吗？最近包括美国、香港、日本、韩国在内的股市都是大跌大涨，相对而言，A股的波动幅度算是最小的。外盘大涨，我们波澜不惊。每次外盘刺激之后，带来的都是高开低走，抢短差的资金果断出货。今天上午，尽管港股冲高回落，但H股上午收盘还有3%以上的涨幅。而A股下午开盘即砸，短线资金卖出态度坚决。信心缺失的原因在哪里？

根据有关数据，截止上周五两市市盈率在15倍上下，这个数值已经低于2005年6月份的水平。周一大跌后，市盈率进一步降低。目前位置，股市是否具备了投资价值？我觉得，历史尽管有相似之处，但不能绝对化。与2005年相比，目前有三点不同，这三点可能也正是境内资金的担心所在。

第一，经济环境不同。2005年经济处于上行周期，各行业刚刚从2004年的宏观调控中恢复。尤其是房地产行业蓬勃向上，拉动经济向上运行。而目前经济下行基本达成共识，全球性的金融危机更是给经济发展蒙上阴影。国内房地产市场十年上涨之后的低迷，也令决策层头痛不已。今年1块钱的业绩，明年还有多少？大家心里都没有底。

第二，盈利基础不同。2007年上市公司业绩中含有大量投资收益，在经济上行周期的最后一冲中，主营业绩也是增长畸高。因此按静态市盈率来衡量，水分较大。这种情况在2005年的熊市中并不存在。

第三，市场环境不同。2005年处于股权分置状态，流通盘仅占总股本的30%左右。而目前大量的非流通股处于流通状态，到2009年市场会相对增加三分之二的流通筹码，场内资金已经失去了话语权。这种市场环境，已经与国际市场接轨。这也决定了A股不可能比境外市场，特别是与香港市场有太大差别。不仅绩优股的总体市盈率会降低，对于部分绩差股来说，长期的慢慢熊途仍然可以预料，未来出现大量“仙股”也未可知。