A股市场最近可能让许多人大掉眼镜，以香港领头的亚太市场普遍大涨，境内市场竟然波澜不惊，不仅不涨，还继续大跌，让痴情的股民伤透了心。那么大跌之后，是否还有最后一跌？

左右股市的基本面问题，我们在前面的文章里曾经多次分析，目前无论出口还是投资，都呈下行趋势。当前市盈率水平尽管低于2005年低点时的水平，但2007年盈利基础不实、经济趋势变化以及全流通市场环境的改变，都让机构有找不着底的感觉。如果从基本面出发，2009年下半年之前，我们确实没有乐观的理由。

短期而言，既然外盘带不动内盘，那么应该还有大跌过程，甚至是连续急跌、暴跌。在这次下跌过程中，前期下跌不充分的大部分中小盘股票，特别是绩差股，跌幅可能会远远大于绩优股，这属于补跌过程。因为上一周，在权重股跌得找不着北的时候，低价股却分外活跃，召集市场环境改变，一旦场内资金撑不住，就会大开杀戒。

但是，中期内股市可能没有那么悲观，近期的下跌，可能成为今年最后一跌。在1500点上下，指数也许会暂时停止下跌步伐，转而产生一轮超跌引发的较大级别反弹。这一轮反弹的特征是缓慢而持续性强，可操作性大，远比4月份和9月份两次政策调整引发的反弹容易操作。对于多数投资者来说，抓住这次机会，大幅扭亏甚至赚钱是可以期待的。（东北证券上海迎春路营业部）。