2011年1月11日片仔癀价值分析

600436片仔癀2003年6月16日上市
2003年片仔癀净利润：0.6亿元同比增长：2.78%
2004年片仔癀净利润：0.41亿元同比下降：-30.93%
2005年片仔癀净利润：0.86亿元同比增长：106.82%
2006年片仔癀净利润：0.81亿元同比下降：-5.2%
2007年片仔癀净利润：0.95亿元同比增长：18.89%
2008年片仔癀净利润：1.4亿元同比增长：47.99%
2009年片仔癀净利润：1.29亿元同比下降：-7.96%

600436片仔癀2003年6月16日上市
2003年6月16日至2003年12月31日
2003年片仔癀净利润：0.6亿元同比增长：2.78%
总股本：1.4亿股    每股收益：0.5元
每股净资产：3.87元    主营业务收入：2.1亿元
2003年全年股价：（最低10.38元--最高16.45元）
2003年全年市盈率：（20.76倍--32.9倍）
2003年全年市净率：（2.68倍--4.25倍）
2003年全年市值（14.532亿元--23.03亿元）
2003年市销率（市值/销售收入）：（6.9倍--10.95倍）
2003年10派4.2(含税)(税后派)3.36 

2004年1月1日至2004年12月31日
2004年片仔癀净利润：0.41亿元同比下降：-30.93%
总股本：1.4亿股    每股收益：0.3元
每股净资产：3.77元    主营业务收入：2.53亿元
2004年全年股价：（最低9.67元--最高14.74元）
2004年全年市盈率：（32.23倍--49.13倍）
2004年全年市净率：（2.56倍--3.9倍）
2004年全年市值（13.538亿元--20.636亿元）
2004年市销率（市值/销售收入）：（5.4倍--8.2倍）
2004年10派2.6(含税)(税后派)2.08

2005年1月1日至2005年12月31日
2005年片仔癀净利润：0.86亿元同比增长：106.82%
总股本：1.4亿股    每股收益：0.61元
每股净资产：4.13元    主营业务收入：4.18亿元
2005年全年股价：（最低10.69元--最高18.3元）
2005年全年市盈率：（17.52倍--30倍）
2005年全年市净率：（2.58倍--4.43倍）
2005年全年市值（14.966亿元--25.62亿元）
2005年市销率（市值/销售收入）：（3.57倍--6.13倍）
2005年10派5(含税)(税后派)4.5 

2006年1月1日至2006年12月31日
2006年片仔癀净利润：0.81亿元同比下降：-5.2%
总股本：1.4亿股    每股收益：0.58元
每股净资产：4.21元    主营业务收入：5.2亿元
2006年全年股价：（最低14.4元--最高27.3元）
2006年全年市盈率：（24.82倍--47.06倍）
2006年全年市净率：（3.42倍--6.48倍）
2006年全年市值（20.16亿元--38.22亿元）
2006年市销率（市值/销售收入）：（3.87倍--7.35倍）
2006年 10派4(含税)(税后派)3.6

2007年1月1日至2007年12月31日
2007年片仔癀净利润：0.95亿元同比增长：18.89%
总股本：1.4亿股    每股收益：0.68元
每股净资产：5.17元    主营业务收入：5.9亿元
2007年全年股价：（最低20.61元--最高47.35元）
2007年全年市盈率：（30.3倍--69.63倍）
2007年全年市净率：（3.98倍--9.15倍）
2007年全年市值（28.854亿元--66.29亿元）
2007年市销率（市值/销售收入）：（4.88倍--11.23倍）
2007年10派5(含税)(税后派)4.5   

2008年1月1日至2008年12月31日
2008年片仔癀净利润：1.4亿元同比增长：47.99%
总股本：1.4亿股    每股收益：1.01元
每股净资产：5.19元    主营业务收入：6.4亿元
2008年全年股价：（最低15.1元--最高41.99元）
2008年全年市盈率：（14.95倍--41.57倍）
2008年全年市净率：（2.9倍--8.09倍）
2008年全年市值（21.14亿元--58.786亿元）
2008年市销率（市值/销售收入）：（3.3倍--9.18倍）
2008年10派5.5(含税)(税后派)4.95  
2008年股价表现：
 

2009年1月1日至2009年12月31日
2009年片仔癀净利润：1.29亿元同比下降：-7.96%
总股本：1.4亿股    每股收益：0.93元
每股净资产：5.89元    主营业务收入：6.9亿元
2009年全年股价：（最低17.7元--最高42.30元）
2009年全年市盈率：（19.03倍--45.48倍）
2009年全年市净率：（3倍--7.18倍）
2009年全年市值（24.78亿元--59.22亿元）
2009年市销率（市值/销售收入）：（3.59倍--8.58倍）
2009年10派5(含税)(税后派)4.5 
2009年股价表现：
 
2011年1月11日股价63.49元（不含第四季度业绩）
每股收益：1.04元    每股净资产：6.48元
市盈率：61.04倍    市净率：9.79倍

历史市盈率表现：
2003年全年市盈率：（20.76倍--32.9倍）
2004年全年市盈率：（32.23倍--49.13倍）
2005年全年市盈率：（17.52倍--30倍）
2006年全年市盈率：（24.82倍--47.06倍）
2007年全年市盈率：（30.3倍--69.63倍）
2008年全年市盈率：（14.95倍--41.57倍）
2009年全年市盈率：（19.03倍--45.48倍）
其平均波动范围：（20倍--40倍）左右
2011年1月11日市盈率：61.04倍（不含第四季度业绩）
历史市净率表现：
2003年全年市净率：（2.68倍--4.25倍）
2004年全年市净率：（2.56倍--3.9倍）
2005年全年市净率：（2.58倍--4.43倍）
2006年全年市净率：（3.42倍--6.48倍）
2007年全年市净率：（3.98倍--9.15倍）
2008年全年市净率：（2.9倍--8.09倍）
2009年全年市净率：（3倍--7.18倍）
其平均波动范围：（3倍--7倍）左右
2010年12月31日市净率：9.79倍（不含第四季度业绩）

历史市销率表现：
2003年市销率（市值/销售收入）：（6.9倍--10.95倍）
2004年市销率（市值/销售收入）：（5.4倍--8.2倍）
2005年市销率（市值/销售收入）：（3.57倍--6.13倍）
2006年市销率（市值/销售收入）：（3.87倍--7.35倍）
2007年市销率（市值/销售收入）：（4.88倍--11.23倍）
2008年市销率（市值/销售收入）：（3.3倍--9.18倍）
2009年市销率（市值/销售收入）：（3.59倍--8.58倍）
其平均波动范围：（5倍--9倍）左右

点评：当前片仔癀的估值偏高，充分反映了企业的成长性，未来股价的上涨空间取决于企业未来的成长性。

      从目前估值角度分析，片仔癀短期的安全边际并不具备非常大的空间。

      但是对比云南白药，片仔癀的流通总市值仍远远小于同类的国家一级保密配方。

      长线仍具有投资价值，需要时间来消化短期高估值。

      我们评级为：注意未来成长低于预期的下跌风险，长期关注但不买入。

——包杨的博客: http://blog.sina.com.cn/ibafeite