在一轮大牛市行情过后，在这轮牛市里的投资主线就会成为泡沫破裂的重灾区，涨得有多高，跌起来就会有多狠！

比如说在06年-07年的大牛市行情，又被称为“通胀牛”、“资源牛”、“涨价牛”，资源为王应该是经历过07牛市的投资者记忆里印象最深刻的口号之一吧！资源板块里曾经涌现出无数涨幅十几、数十倍的白马股，在这之后，资源股泡沫破裂，迄今已经十年，大多数个股都还在股价深渊挣扎。

每个行业都不外如是，过度繁荣必有过度投资，过度投资之后是泡沫破裂。对于资源这样的长周期重资产行业，在行业投资的浪潮过去之后，相关上市公司股价将承受估值及业绩的双杀，因此在2010年底之后，我再也不敢去碰资源类的股票。

我们可以来看看当资源行业泡沫破裂之后相关上市公司股价（均为复权后价格）表现：

云南铜业：最高价97.82元下跌最低至6.78元

江西铜业：最高价75.82元下跌至5.89元

锡业股份：最高价63.61元下跌至6.84元

驰宏锌锗：最高价14.41元下跌至2.67元

广晟有色：101.37元下跌至26.51元，盘小

中色股份：18.98元下跌至2.15元

金钼股份：33.61元下跌至5.64元

中国铝业：60.33元下跌至2.97元

中国石油咱就不说了

中国石化：20.93元下跌至3.38元

中国神华：89.13元下跌至10.51元

大同煤业：27.1元下跌至4.05元

神火股份：20.78元下跌至2.78元

潞安环能：27.01元下跌至5.53元

西山煤电：32.86元下跌至4.94元

当然不仅仅是资源股，在07年大牛市里，重化工行业同样充斥着泡沫化倾向。

比如说船舶制造业，中国船舶从142元下跌至13.27元；

钢铁业，宝钢股份从20.41元下跌至2.9元；

煤化工，山西焦化从17.75元下跌至3.68元；

重机业，徐工机械从10.58元下跌至2.08元；

振华重工从25.07元下跌至2.68元；

水泥业，海螺水泥从29.72元下跌至2.37元；

远洋运输，中远海运17.81元下跌至2.66元；

航空业，南方航空19.92元下跌至2.09元；

港口码头，盐田港13元下跌至1.83元；

好了，不再一一列举了，投资者可能会觉得，在08年熊市行情，大多数个股都出现了类似的跌幅，非热点行业的股票跌到一、二折也不鲜见。问题在于这些个股在近十年的时间里，股价始终缺乏表现，而且大多数个股迄今还在底部区域挣扎，能够收拾失地的幸运儿几稀。

原因在于曾经过热的行业形成了巨量的投资，产能过剩的消化对这些行业来说动辄就是以十年、二十年计。

对于科技泡沫来说同样也面临类似的问题，纳斯达克指数2000年泡沫破裂，从5000多点下跌到02年的1108点指数整体只剩2成。在此之后进入漫长的底部区域，一直到09年金融危机，指数最低到1200多点，才在移动互联龙头苹果的带动下重现踏上牛途。到去年纳指再回5000点高位已经16年时间过去了。会不会也沧海桑田的感觉？

科技股面临的主要风险是市场淘汰与创新瓶颈。A股市场上有个鲜活的例子是莱宝高科，在2012年之前，苹果还没有定江山之前，它的股价就疯涨到了50多元，成为触控屏行业当之无愧的龙头老大。但当手触控开始统治手机屏幕的时候，莱宝高科在笔触控上的巨额投入就成了无法卸载的包袱。此后无论触控屏行业如何风生水起，莱宝高科的股价也是一路向下，最低跌到7元多，迄今依然在10元附近挣扎。

12年到15年中国创业板的大牛市行情，同样也造就了一个破裂的泡沫，虽然现在时间快过去两年，创业板指数还没有真正见底，但一些上一轮牛市行情里一些泡沫化的个股股价已经只剩下2折，未来大多数个股股价谷底也会跌到2折下面去。

当然科技股与传统周期性产业股有一个巨大的不同之处，那就是创新没有止境，只要你能够跟上时代步伐，未来永远都有希望。比如说欧菲光、歌尔声学这样的公司，实际上已经华丽转身为消费股。也许也就是有这些公司的存在，让我对未来充满希望！

对于我来说只需要两句话概括：泡沫过后剩两折，不要迷信上一轮的神话。

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