3月新基金成立数量为179只，首募规模为1309.38亿份；而4月新成立基金产品71只，首募规模为335.65亿份。4月新基金产品成立数量、规模均为上月零头，基金陷入发行“低潮期”，公募行业依靠委外大肆扩张至少短期内已经不可行，能否卷土重来尚未可知。但A股市场现金流因此而出现断流现象却是无法回避的问题。这或许是近期所谓蓝筹白马股也出现明显分化走势背后的资金面原因。

持有股票的账户虽然有5000万户，但每周参与股票交易的账户并不多，仅仅1400-1500万户，原因是大多数股票账户处于套牢状态，从2015年下半年迄今，活跃账户整体呈现持续下降趋势，反应在股市上成交量逐渐下行。

依然在股市上活跃的交易者中勇于追逐热点、新股的数量并不高，大概也就在400-500万账户之间。以交易量推算，目前雄安概念板块及次新股板块交易量合计1300多亿，占比在30%左右。

可怕的是目前市场上活跃的资金也在被快速地被消耗掉。以新股发行一年3000亿规模为例，按照当下市场平均涨幅400%开板来算，新股一二级市场利差一年可以达到9000亿规模。股市每周参与新股发行的账户基本维持在3000万左右，也就是说这3000万户一年打新合计获利的9000亿由500万勇于在高位接盘新股的账户分摊，扣除掉这500万账户打新盈利部分，以新股最终股价在开板后普遍腰斩计，积极参与新股炒作的账户每年平均将亏损12万。这还没有计算因为打新持有股票价格下跌带来的损失。

现有的新股发行制度设计，对于勇于在高位接盘的炒新资金实际上是一种严厉的惩罚。随着炒新资金不断地被消耗，新股上市后的估值定位不断下降是大概率事件。什么时候新股估值与老股相匹配，或许是市场将要发生重大转折的一个信号。

去年下半年以来，由于委外的配合，公募基金的发行出现一轮持续的高潮，蓝筹股需求增长，这也带动了沪指出现一定程度的上涨，相比2016年初2600多点的低点迄今也有20%的涨幅。但在目前公募资金出现断流的情况下，沪指虚幻的上涨也难以为继，打新者不仅仅要面对新股收益下滑的局面，还需要面对持股出现亏损的情况。

截止到上周，股市保证金余额已经下降到12000多亿，相比年内高点保证金净转出2000亿。但距上一个熊市低点时4-5000亿保证金的量还有不小的差距，因此市场上还可以有有规模的热点存在。

但重点是这些热钱会被消耗掉，保证金会被转走掉。